完善多层次金融市场体系优化金融结构

　　《金融业发展和改革“十一五”规划》述评

　　记者 宋焱

　　“进一步优化金融结构，提高直接融资比重，完善多层次金融市场体系和城乡、地区金融布局”，这是日前“一行三会”共同发布的《金融业发展和改革“十一五”规划》提出的“十一五”时期我国金融业发展主要目标之一。事实上，在规划所确立的我国金融业中期发展改革规划中，金融市场体系建设的任务尤为突出。

　　近年来，我国金融市场体系建设取得了显著成效。资本市场基础性制度建设全面加强，上市公司股权分置改革基本完成。与此同时，利率市场化改革稳步推进，货币市场、外汇市场、黄金市场、金融衍生品市场等各类金融市场得到长足发展，其结构趋于合理，功能更加完善，提供的金融产品和金融服务日趋多元化、便利化，正在满足经济发展和人民群众不断增长的金融需求，向着服务和产品创新的广度和深度进军。但总体来看，我国的金融市场无论在运行机制、运行效率方面，还是在市场内部结构、交易品种和交易方式方面，都还需要进一步完善。

　　在此形势下，党的十七大提出推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式的结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系，这是中国金融改革和发展的整体目标。这个目标是要尽快使金融体系成为中国社会主义市场经济体系中的重要支撑，并通过这个重要支撑促进国民经济又好又快发展，使金融真正成为国民经济体系中具有核心竞争力的重要组成部分。《规划》确立的“十一五”时期我国金融业发展改革指导原则提出，要“着力推进现代金融体系和制度建设，着力提升金融创新能力和服务水平”，这就将完善多层次金融市场体系进一步提上日程。

　　与此同时，完善多层次金融市场体系建设也是优化金融结构的必然要求。随着近年来股票市场和债券市场的快速发展，我国企业直接融资比例有了很大提高。统计显示，我国企业直接融资比例已超过10%，而前几年只有百分之几。如果将海外上市企业融资计算在内，我国直接融资的比例还会有所提高。但与发达国家相比，我国直接融资比例还比较低，尤其是债券融资相对于股权融资严重滞后。直接融资比例过低，市场内部的投融资主体存在结构性缺陷，各金融市场及子市场发展存在不平衡。跨市场的投融资和交易工具还不够丰富，市场之间的联动发展机制尚未有效建立，造成部分金融产品价格扭曲和资金流动不畅，不能有效满足投融资主体的多样性需求，也不利市场风险的管理。

　　为此，《规划》明确的“十一五”时期我国金融工作重点提出了积极发展货币市场、加快发展外汇市场、大力发展债券市场特别是企业(公司)债券市场，构建银行间市场和交易所市场互为补充，安全、高效、相互联通的债券市场，稳步发展股票市场，丰富商品期货市场，培育金融衍生产品市场，大力发展保险市场，稳步推进金融业综合经营试点等一系列任务，对如何实现“推进金融改革开放，全面提升金融业竞争力”这一目标作出了具体诠释。

　　当前我国正处在落实“十一五”规划的关键时期，对外开放进入新阶段。我国金融领域面临着新情况、新问题，国际金融发展也出现了新趋势。因此，在今后我国金融市场发展过程中要贯彻落实《规划》的部署，在继续扩大市场规模的同时，不断深化金融市场改革，按照市场经济运行的要求，进一步完善金融市场的运行机制，提高金融市场的运行效率，还要不断优化金融市场的内部结构，使金融市场内部的各个子市场之间能够协调发展，加快金融市场创新的步伐，实现金融市场产品和交易方式的多样化。

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