徐绍峰：警惕巨额再融资利空被蓄意利用

　　徐绍峰

　　一枚硬币总有正反两面。

　　当市场对上市公司巨额再融资恐惧到极点时，一些机构却开始利用内幕消息，抢先出逃，把筹码抛售给不明真相的中小投资者，使中小投资者成为机构宰割的鱼肉；而另有一些别有用心的人则利用投资者的脆弱心态，借助或编造相关股票巨额再融资的朦胧传闻，四两拨千斤地打压目标股，制造恐慌气氛，扰乱市场和人心。

　　上市公司再融资比如定向增发，原本是去年以来市场追捧的炙手可热的题材，为什么现在却落到人见人弃、闻之色变的境地？是中国平安开了一个很不好的头。一方面，中国平安一张口就要再融资1600亿元(后来改为1200亿元)。就算1200亿元吧，整个2007年，上市公司A股市场IPO融资额不过4470亿元(整个融资额为7293亿元)。就以7293亿元这个最大值来计算，一个中国平安的增发融资规模就占了去年整个融资额7293亿元的16.5%。而现在中国民营企业有551万多家，能上市的不到1%，大量中小企业因为融资难而无法获得很好的发展。如果将1200亿元的再融资额度让给更多民营企业，一切将会怎样？显然，中国平安这种狮子大开口、过度开采市场资源的圈钱行为，让市场不寒而栗，也让投资者担心如此大规模圈钱行为如果引来其他公司效仿，低迷之极的市场将何以应对，又如何能承受；另一方面，中国平安公开增发12亿股的扩容行为，也让市场对扩容失去了明确预期，让市场备感恐慌。正是中国平安的示范效应，使市场对再融资股避之惟恐不及。而猜测谁是中国平安后面的下一个“巨额再融资”股，就成了市场每天关注的焦点。

　　不幸的是，权重股中国石化、大秦铁路、中国联通、中国人寿很快就“绯闻”缠身———成为“巨额再融资”传闻的主角。尽管这些公司均在第一时间对此类传闻予以了坚决否认，强调“传闻纯属谣传，公司不存在通过证券市场向投资者公开再融资的计划，公司提请投资者注意投资风险，不要轻信谣言。”但二级市场投资者依然不假思索地坚决做空。中国石化传闻当日大幅振荡、大秦铁路和中国人寿几近跌停，而中国联通则被无情地抛售在跌停板上，随后的一个交易日继续大跌。市场反应一次比一次剧烈。

　　到底是谁在制造中国石化、大秦铁路、中国联通、中国人寿这些公司的再融资传闻？是上市公司本有动议，“不小心”泄露，或是“内鬼”将消息出卖给了利益机构，助其抢先出逃，还是别有用心的人捕风捉影、刻意捏造？

　　传闻并不总是空穴来风。此前浦发银行巨额再融资消息从传闻变成现实的事实，给了投资者深刻教训，也让投资者面对市场传闻，不敢掉以轻心，甚至采取宁可信其有、不可信其无的极端回避态度。此次市场就揣测，联通可能会为电信重组准备资金。按照传言中的电信重组方案，联通将现有的C网、G网分离。其中，C网划拨给中国电信，再以G网资源完成联通与网通的整合。而联通的资金目前不是很充裕，因此市场遂有关于其巨额再融资600亿元的传闻。尽管中国联通坚决否认，但市场还是放心不下。市场仍在听其言，并观其行。如果未来这些公司都推出了目前市场传闻中的巨额再融资计划，那么现在这些公司的“坚决否认”就成了迫于市场压力的缓兵之计，投资者今后将会对传闻更加深信不疑，而对上市公司的澄清说辞不屑一顾。

　　当然，传闻也并不总能变成现实。此次传闻缠身的中国石化、大秦铁路、中国联通、中国人寿，就公开澄清并坚决否认巨额再融资传闻。但为什么传闻会发生在这些清一色的容易带领指数大幅下跌的权重股上？“巨额再融资”虽然目前只有大盘股才会做，但如此集中地出现在权重股上，让人不能不担心和怀疑，是否有别有用心的“人”在故意以传闻扰乱市场。

　　无论传闻是真是假，防止“巨额再融资”利空被蓄意利用，显然已成了当前监管工作的要务。一方面，有关方面必须加强对上市公司信息披露的监管，对因为再融资传闻而引发的股价波动，交易所应迅速采取临时停牌措施，待消息澄清后再复牌，以便机构和中小投资者能在同一起跑线上起跑，切实维护市场的“三公”原则；另一方面，对故意散布谣言，利用传闻蛊惑人心、坑害投资者的行为要严肃追查、严格监管。把保护投资者利益作为监管工作的重中之重，不仅要讲，更需要行动。

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