2008年的国际金融市场将更加动荡(2)

　　那么2008年呢？尤其是读者们最关心的焦点，一是次贷危机会不会演化为全面的美元债务危机，甚至是全球金融大危机呢？二是在全球金融动荡的情况下，中国A股会怎样演绎？

　　随着春节前美元大幅降息1.25%，布什总统批准1680亿美元财政补贴计划，巴菲特欲出手美国地方政府债务的再保险计划。不乏重量级投资者认为抄底华尔街的时候到了，多国的主权财富基金已经在行动。

　　但是，抄底前必须先回答一个问题：美联储豁免华尔街贪婪之罪，布什豁免国民财务透支之责，那么钱从哪里来？

　　美国并没有这笔钱，只是政府和美联储在进一步预支未来，次贷危机本身就是对美国人“寅吃卯粮”的一次清算，指望“卯吃辰粮”就万事大吉岂非太说笑？

　　此外的出路，就是美元能否转嫁危机成功？答案也是否定的：一、欧元区与美元分庭抗礼后，已无从转嫁；二、进一步控制伊朗石油来支持美元。但伊拉克先例已是未得其利先受其害——投资是一次性高达上万亿美元，而收益是分期付款，而且长期动荡不安；三、日本迄今尚未从当年的金融灾难中复原；四是向中国等新兴市场转嫁。

　　然而，上周五美国劳工部公布的数据——证明了笔者此前的判断：人民币逐步加速升值美国亦是受害者——1月份美国进口价格较上月上涨1.7%，与去年同期相比，1月份进口价格飙升13.7%，均创出有史最大涨幅。来自中国的进口商品价格较上月和上年同期涨幅也创历史新高。

　　由于2007年统计数据表明——中国已成美国的第一大进口国，鉴于中国商品往往是美国同类进口品的底价，人民币升值幅度将在相当程度转变为美国通货膨胀率，美国又一个未受其利先受其害！

　　一方面是美元不断减息以延后美国金融机构资金链崩断的时间，另一方面是通货膨胀加剧，如此美元的“负利率”状况会更加严重，全球流动性过剩更加泛滥，黄金作为吸收流动性的终极武器将绝地凸显——一旦国际金价进入真正主涨行情，全球资本追捧，美元区资金链会更岌岌可危。

　　因而，即便美元在短期内有小的反弹，但其全面债务危机爆发的趋势已很难扭转。真正出路是两个：一、从中东撤军，省出真正还债的钱，重建世界信心；二、与中国恢复固定汇率制度，维系美国人的基本生活消费透支不会加剧。

　　鉴于美国决策者作出上述转变需要时间，所以，那些跃跃欲试的华尔街抄底者，千万别投机不成把自己搭进去——在美元货币霸主的“大火灾”中，不要说几十亿，就是百亿、千亿美元也只不过是一瓢水而已。

　　至于这种国际背景下的A股表现，将在今后的专栏中与读友分享。

　　(作者为本报副总编，本分析仅供参考，投资者决策风险自负 联系邮箱ztb6666@tom.com)