流动性反弹和全球衰退宏观调控拐点年中可见(2)

　　为了对冲流动性，2月14日，春节长假后的首次公开市场操作中，央行就发行了三期总计1950亿元央行票据，创下近一年以来单次央票发行的最高纪录。

　　与此同时，央行还进行了4期正回购操作交易量达1350亿元，两项合计共回收流行性3300亿元。其中3年期规模900亿元，创下今年以来该品种最大的市场化发行量。

　　一位业内人士指出，信贷反弹和信贷质量下降说明央行从紧的货币政策目前还不宜放松。

　　经济减速危险

　　但是，受到外部因素影响，国内经济还面临减速威胁。

　　国内的经济很可能在2008年受到次贷危机引发世界经济衰退等外部因素的强力影响。一些学者担心，如果政府持续保持严厉的宏观调控政策，国内经济会因为受到二者夹击而陷入衰退。

　　实际上外部经济恶化的程度或许已远大于政策制定者当初的预期。

　　目前，美国经济增长显著放缓。2007年四季度GDP增速由3季度的 4.9%大幅下滑至0.6%，远低于市场预期的1.2%。各项数据显示美国经济陷入衰退的风险。

　　严峻的外患无疑给中国出口增大了压力，贸易顺差增长将显著下降。“在这种条件下，进入下半年，国内的宏观紧缩的政策势必将会逐步放松。”一位分析师表示。

　　中金的分析报告指出，宏观政策的主基调改变的可能性并不大，既定的紧缩政策也不会改变，但是力度可能放缓。

　　一位安信证券的分析师也在一篇分析文章中表示，如果严厉的宏观调控和外部需求下降聚在一起，那么市场短期承受的压力将比较大。但是从经济基本面的角度来考察，如果政府很快地调整宏观调控的政策，经济完全有能力很快地爬起来。

　　“综合考虑我们认为上半年从紧的货币政策不会改变。如果世界经济继续减速，导致中国经济硬着陆风险加大，政策基调的改变可能出现在下半年。”申银万国证券高级宏观分析师李慧勇说。

　　而一位更加激进的学者则表示，3月份的两会之后很可能就是政策转变的关键时点。

　　来源：经济观察报网