哈继铭：奥运会将成为中国经济分水岭

　　文/ 哈继铭

　　伴随北京奥运会的临近，奥运会是否会成为中国经济的拐点，正日趋成为市场关注的焦点。奥运经济效应一般可分为3个阶段：前奥运阶段、奥运阶段和后奥运阶段。对投资者而言，随着奥运经济效应即将进入奥运阶段及后奥运阶段，关注后奥运阶段中国经济表现更具有现实意义。在奥运会后的一段时间内，受需求不足制约，有可能产生经济下滑、投资下降等低谷效应。这种效应，是否会在2008年后的中国经济身上上演？

　　奥运会不会成为中国经济拐点

　　从历届奥运会看，希腊、西班牙和韩国在奥运会举办后，或多或少都出现了低谷效应引发的经济增长放缓。但这种现象并不必然，美国洛杉矶和亚特兰大两届奥运会后，美国经济增长分别出现了放缓和加速两种走势；澳大利亚在悉尼奥运会后，经济也出现较大幅度增长。

　　分析发现，在奥运会后经济增长放缓的希腊、西班牙和韩国等国，经济规模不大，而举办城市的经济规模占该国的比重却相对较大；作为拉动举办城市经济增长的外部因素，奥运经济刺激效应一旦消失，通常会造成举办国的整体经济增长放缓。

　　但中国的经济规模比上述国家要大得多，从人口、GDP、固定资产投资看，北京的经济总量占全国的比重并不高。因此，奥运会在奥运建设期对国内其他地区的经济增长只有0.07%的提升作用，在 2008 年预计最多也只有0.23%。即使奥运会过后，北京市经济受到低谷效应的影响开始趋缓，全国其他地区受到的波及也会很小。因此可判断，2008年奥运会不会成为中国经济的分水岭。

　　奥运景气板块值得关注

　　虽然不必把2008年奥运会对中国经济的影响看得过重，但仍具备通常意义上的“奥林匹克景气”特征，从而带来结构性的经济增长和投资机会。

　　旅游酒店行业

　　历届奥运会都会不同程度地带来举办国游客入境人数的提升，使旅游酒店板块成为奥运经济效益的最大来源。如汉城奥运会结束前后，韩国旅游入境人口达到阶段性高点，旅游收入也相应大幅提升。北京奥运会期间，预计将吸引大约 68 万人次的外国旅游者以及 200 多万人次的国内游客，2008 年全年将大约会有640万次境外游客，1.6亿次境内游客到京游玩，带来48亿美元和 1634 亿人民币的旅游收入。

　　北京星级饭店房价和入住率在奥运景气作用下将持续走高。除了酒店业，旅行社和景区将同样收益。大量的游客，使国内旅行社行业面临巨大商机；虽然旅行社行业毛利率偏低，但充足的业务量使其有了更大的经营空间，行业景气度有望在奥运期间得以巨幅提升。

　　部分受惠个股

　　首旅股份 集团下属的民族饭店和京伦饭店为北京组委会指定酒店，两家酒店奥运期间 70%客房已经为奥组委预定。而剩余30%的客房中，70%左右已经被海外客户预订。

　　中青旅 在公司旅游业务收入中，北京地区收入占50%。2008年北京奥运会将对公司的业绩带来极大的推动作用。

　　中国国贸 受益于北京奥运期间的大量游客。