次贷风波与流动性过剩

　　⊙大力

　　花旗遭遇史上罕见亏损，加上美国前晚出台的去年12月份零售销售降幅大大超出预期，使得投资人对美国金融业和整体经济的前景愈加担忧。受此影响，周二开盘后，美国三大股指全线大跌，道指开盘即下跌100余点。

　　受美国股市和经济前景影响，香港股市恒生指数周二大幅收挫2.38%，周三再度大幅下挫5.37%，创下九月以来收盘新低。亚太股市也是纷纷紧跟跳水，昨天也连累了国内A股指数跌破5300点大关。

　　由此看来，次贷对全球经济的冲击还远未结束。尚福林近日公开表示，美次贷危机从长期看，可能会影响国内经济增长，从而对上市公司的业绩产生冲击，也会间接地影响我国资本市场的稳定。这表明，中国可能已经难以在次贷风波中独善其身。

　　最直接的冲击莫过于全球投机资本的大规模缩减，这可能会从根本上扭转长期以来困扰中国经济的流动性过剩问题。投机人民币升值的各种热钱可能会因为全球性的亏损平仓而不得不退出，中国的金融市场将可能面对一个完全不同的资金供求关系。

　　间接的冲击应该来自于美国乃至全球经济的衰退，将会对国内经济造成相当负面的影响。毕竟中国是一个外贸依存度极高的国家，对外贸易对经济增长的拉动能力一旦减弱，宏观经济就可能迅速由过热转向衰退。

　　应该说次贷危机对于流动性过剩、宏观经济过热的中国来说，是一把双刃的剑。如果程度适当，会有利于国内经济的降温和着陆。但是，如果次贷危机进一步扩大乃至迅速恶化，国内的宏观经济的前景可能因此相当黯淡。

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