牛文文：市值是个好东西

　　文/牛文文

　　市值让企业和社会找到了最大的公约数

　　在2008年的第一天，《中国企业家》编辑部向读者、向中国企业界奉上我们的新年礼物——年度专稿“市值时代”。欢迎进入市值时代！

　　在每年开年的杂志，我们都要向读者奉上精心制造的年度专稿。这篇专稿，是编辑部认为未来的一年里中国企业界最需要关注的大趋势大问题。2004年是“拉美化之忧”，2006年是“捍卫主业”，2007年是“中国制造：斗胆多卖三五块”——2008年，该是什么呢？

　　是市值。市值是衡量企业价值的一个新标准，是经营企业的一种新观念，是联系企业和外部世界的一座新桥梁。市值是这个经济全球化、企业社会化时代里，中国企业最需要关注的东西之一。

　　什么是衡量企业价值的标准？或者说，做企业为了什么？

　　长期以来，中国企业在这个问题，也即自己的价值观上，一直在摸索，走过了几个历史阶段：第一个阶段，是产量时代。在计划经济的短缺年代，企业的最大使命就是按计划完成自己的产量任务；第二个阶段，是资产时代。在改革开放初期，企业的实力主要看自己的总资产、净资产，固定资产投资规模是最重要的；第三个阶段，是市场份额(销售额)时代。在价格战激烈的时期，企业不计成本地大批量生产大批量销售，是迷信赢家通吃，为了争夺销售量和销售额的“市场占有率第一”。这些标准，引领年轻的中国企业走过了成长的激情岁月。“做大做强”，何为大何为强？不同时代，在企业家心里有不同的景象。比如说“中国第一”，在早期可能是“资产规模第一”，也可能是“产量第一”，也可能是“占有率第一”。政府和银行，可能喜欢“资产第一”的企业；消费者可能偏爱“占有率第一”的企业。

　　可是，股东在哪里呢？

　　股东喜欢利润，或者说，赢得利润的能力。企业的本质，就是通过创造有价值的产品和服务为股东赢得利润。可是，在政府、消费者、员工、竞争者、股东这“企业五伦”当中，中国企业长期以来最缺乏的，就是“股东伦理”。这在很大程度上是因为中国企业是从计划经济年代走过来的，无论国有民营，大部分企业都是靠政府拨款、银行贷款建立起来的，缺乏真正意义上的投资人或股东，企业家自然也就不怎么重视甚至不怎么懂“股东回报”。2006年，中国资本市场的全流通以及随后而来的全民炒股热，第一次让企业真正明白股东的力量，也第一次明白市值的力量——市值就是股东通过资本市场给企业的定价啊！

　　现在，任何一家企业面对外部世界，可以说出三个身价：我有多大资产，我是市场第几，我的市值多大(未上市企业也可以由虚拟的市值)。在一个资本市场成熟的国度，其实单是“市值”一项，就可以在很大程度上代表一个企业的价值。

　　市值让中国企业迈向伦理健全的成年时代。做企业，说到底是做给消费者、股东、员工、政府，做给整个社会的。在中国当前的股市型经济民主下，一个稳定上升的市值，就可以说是对社会全面负责的标志。任何负面行为，无论对消费者对政府对员工，立即会变成市值的下跌。反之，那些稳定的高市值企业，往往也是符合各个方面要求的“模范企业”。

　　市值是个好东西。它让企业和社会找到了最大的公约数。在2008年，中国企业需要进一步学习掌握这个好东西。

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