储蓄往哪里搬家

　　市场整体投资风险增加，投资者需要评估自己的风险承受能力和风险偏好，而不是简单地把资金从银行“搬到”股市。

　　■记者视角■张炜

　　央行最新公布的数据显示，2007年，居民户存款增加1．13万亿元。这一数字只及2006年居民户存款增加额的54．07％，显示储蓄“搬家”现象进一步加剧。在2006年，居民户存款同样增幅不及上年。

　　面对高企的ＣＰＩ及活跃的股市，储蓄“搬家”是一种正常现象。虽然去年年末储蓄存款分流较快的势头有所减缓，上海中资金融机构还创9年来储蓄存款单月增量新高。但对不少投资者来说，要想跑赢ＣＰＩ，只能继续让储蓄“搬家”。

　　中国银行最新的一份研究报告预计，2008年利率将至少可能提高2至3次，使得一年期存款利率水平达到4．68％至4．95％左右（扣除5％的利息税后为4．45％至4．70％），在预计2008年ＣＰＩ为4．5％的前提下，基本实现存款利率由负变正。

　　再度加息，虽可改变目前国内较为严重的负利率状况，提高老百姓应对物价上涨的能力。但从投资收益角度而言，这并没什么值得高兴的。更多人希望投资收益跑赢ＣＰＩ，最好像2007年那样借助股市走牛实现高收益。只要看看平均净值增长率均超过100％的各只偏股型基金、平衡型基金、指数型基金等，就不难理解储蓄为什么会“搬家”。

　　在投资信心未被赔钱效应“抹杀”的情况下，储蓄“搬家”还会继续，只是不同时期的热度不同。上海等投资理财意识较强的地区，储蓄“搬家”现象将更严重。数据显示，去年上海中资金融机构的储蓄存款不是少增，而是全年减少29．4亿元，同比多减1094．6亿元。

　　那么，储蓄存款都“搬”到哪去了呢？股市当然是第一目的地。

　　需要提醒的是，2008年股市震荡加剧已被公认，无论“二八”还是“八二”现象主导行情，“赚了指数不赚钱”的烦恼肯定还将困扰更多投资者。2007年指数上涨近1倍，但一半以上散户投资者未能获利。如果从银行“搬家”出来的资金，“尽显”散户投资的弊端，与其冒风险炒股票，还不如存银行保本。

　　对于大部分散户来说，买入基金是比较适合的投资方式。倘若认为基金数量之多让人难以选择，可选择ＦＯＦ产品，即“基金的基金”，由专业机构对基金进行组合理财。例如，交通银行正在销售的一款“精选指数基金投资”理财产品，主要投资于指数基金优化组合及新股申购，预期收益为6％至35％，上不封顶。换句话说，在分享指数上涨带来收益的同时，还能兼顾新股申购创造的稳定收益。

　　正是由于市场整体投资风险的增加，投资者需要评估自己的风险承受能力和风险偏好，而不是简单地把资金从银行“搬到”股市。在投资组合的安排上，低风险能力的投资者更不能一股脑儿地买入高风险的偏股型基金。

　　就目前市场的收益及预期而言，一般认为，低风险投资者可部分或全部选择“打新股”产品，既能跑赢ＣＰＩ，同时没有本金损失的风险。大部分“打新股”产品的年化收益率有望稳获8％至12％，有的通过提高资金使用效率，可能争取到更高的收益率。例如，中信银行本月15日推出一款转债增强型“打新股”产品，通过申购分离式转债，并在二级市场上卖出中签的债券和配发的权证获取收益，预计年化收益率可达20％。其中的一个卖点是，机构申购分离式转债只需要20％的保证金，通过杠杆效应提高资金效率。

　　不过，“打新股”产品能否持续有新品面市，存在不确定因素。有报道称，“打新股”产品的发行加剧了货币市场利率的大幅波动，“监管层可能对这类产品进行限制甚至叫停”。

　　此外，投资需要“逢低介入”，现在热门的未必赚钱，眼下失宠的未必不好。倍受煎熬的ＱＤＩＩ产品，依然是投资者规避单一市场风险的较好选择。美国次贷危机未结束，全球股市笼罩在阴影中，担心美国经济衰退，拖累全球经济。但大部分机构仍较为乐观，一是认为美国经济有望在2008年走出困局，二是新兴市场经济将继续呈现增长势头。国际货币基金组织预期，新兴市场2008年的经济增长将达到7．4％，特别是亚洲新兴市场国家的经济增长速度将达到8．8％。渣打中国就此分析认为，虽然新兴国家股市过去三年不断上升，但市盈率保持在15至16倍左右，与1994年和1998年的30余倍市盈率相比，仍属于健康状态。这一分析若准确，岂不意味着机会正在悄悄出现。

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