货币政策从紧企业怎么办

　　为防止经济由偏快转向过热，抑制“三过”，中央经济工作会议提出，今年将实行“稳健的财政政策”和“从紧的货币政策”。拧紧资金阀门，将对企业带来怎样的影响？企业如何适应新的形势？本期“产经广场”推出“货币政策从紧企业怎么办”专题报道，讲述三家普通企业的故事，也许对您会有所启发。

　　——编 者

　　汽车经销商

　　考验刚刚开始

　　本报记者 王 政

　　1月5日，周六。来北京页川上海大众销售维修中心修车的顾客比平日里多了几成，展厅里选车的人也络绎不绝。

　　看到这红火的场面，桑瑞林副总经理心里想的，却是企业如何合理配置库存，加快资金周转，应对宏观经济政策的变化。

　　“今年，国家将实行从紧的货币政策，这将对经销商的现金流产生巨大压力。” 桑瑞林介绍说，2007年，页川销售业绩接近5000台。除了一小部分首付款来自企业自有资金，其它约6亿元购车款都依靠融资。目前，页川的受信额度是1亿元，三个月滚一圈，银行的信用纪录非常好。

　　“这要归功于上海大众2005年推行的营销变革。”桑瑞林深有感触地说，如今，上海大众已经从生产导向转为市场导向，对经销商的考核指标也由批发量改为直销量，库存管理更趋严格。“我们被逼着去研究市场、预测市场，提高预定车型的精准度。虽然很难做，但车型周转速度的提高却很明显。目前，我们的库存仅为400台左右，只相当于一个月的销量。而以前，库存最多时有上千辆。”

　　“目前，商业银行的贷款还没收紧，占页川融资总额20%的大众金融公司，贷款也很正常。我们还没有直接感觉到紧缩银根的压力。” 桑瑞林表示，尽管如此，跟大多数中小经销商一样，页川还是对今年的市场有担心。因此，如何未雨绸缪，在合理配置库存、提高资金周转效率方面下功夫，就显得非常重要。

　　“很幸运，在大众金融公司的帮助下，我们的资金周转速度已经从过去的三个月，缩短为一个半月左右。” 桑瑞林解释说，与商业银行相比，专业汽车金融公司对经销商贷款的监控更加专业。“它们不但给你钱，还教你怎么用”。经销商每天卖出多少车、收回多少钱，金融公司都能及时监控，并据此给经销商制定每天的还款计划。

　　合理的库存、高效的资金周转、良好的信用纪录，以及专业汽车金融公司的协助，让页川在从紧的货币政策面前依然从容。这也是桑瑞林充满信心的原因。

　　观 点

　　东风本田执行副总经理刘裕和说，汽车经销商的流动资金贷款一般为3个月，主要用途是向厂家支付的购车款。正常情况下，汽车销售收入完全可以偿付上述贷款。但是，如果遇到销售不旺、库存激增，经销商的资金周转就会放慢，严重时还贷就会出现问题，只能四处拆借资金。而紧缩银根，将打破经销商，尤其是中小型经销商的资金循环链条。能否合理配置库存，提高资金周转速度，事关经销企业的生存大计。

　　房地产企业

　　等待并购重组机会

　　本报记者 王 炜

　　最近几个月，湘江伟业(北京)投资有限公司董事长方明理异常忙碌。公司准备收购的几个房地产项目谈判进程加快，他必须在北京、湖南等地往返奔波。

　　“有几个项目早就开始谈了，但一直谈不下来。”方明理说。收购一些中小公司的停滞项目是湘江伟业获得土地、进行房地产开发的主要方式。由于去年房价一路高涨，市场预期好，对方要价高，公司看中的几个项目迟迟谈不下来。

　　“现在，开发商从银行拿钱越来越难，有些小项目实在支撑不下去了，加上楼市交易量下滑，谈判进程才加快。”方明理分析。

　　2007年，中国人民银行6次上调存贷款利率，并10次上调准备金率至14.5%。加息幅度之大、准备金上调频率之高，近年罕见。9月，央行出台二套房新政收紧房贷，12月又发布补充通知，第二套房贷款以家庭为单位实行从严界定。

　　方明理认为，适度从紧的货币政策，对原来依靠银行贷款大规模发展的房地产企业影响较大。特别是中小企业，从银行贷款将越来越难，通过招拍挂获得土地也越来越难。一些正在进行的项目，由于资金压力可能被迫停止。项目甚至整个企业都将面临被并购的命运。“可以预见，随着货币政策不断紧缩，房地产企业的并购将会加剧，不少小公司会被吃掉，开发商的数量将大大减少，行业集中度将进一步提高。”

　　对财大气粗，甚至可以从股市上融资的大开发商，银根紧缩的影响较小，甚至有可能是壮大自己的机会。去年底开始，万科等一批大开发商调低了部分产品的价格。方明理认为，大开发商借降价加速销售，加快资金回笼，也是为了等待并购的机会。

　　他认为，通过这一轮整合，整个房地产业将更加健康。但应该警惕过度整合导致寡头垄断，导致市场缺乏竞争。“如果少数企业在一定区域内掌握了房地产市场的定价权，最后受伤的是老百姓。”

　　对湘江伟业这样中等规模、又有资金雄厚的合作伙伴支持的开发商，意味着更多的机会。“市场上可供收购的项目一下多了起来”。仅最近3个月，湘江伟业在湖南就有两个项目进入了实际收购阶段，在北京也有项目确定了收购意向。

　　观 点

　　建设部部长汪光焘认为，流动性过剩、市场供不应求，是去年房价上涨过快的主要原因之一。

　　湘江伟业(北京)投资有限公司董事长方明理认为，出于对现金的渴望，一些以前借着房价飞涨，捂盘牟利的开发商开始调整销售策略，加快销售。今后一个时段可能出现项目集中上市的情形，供应增加，同时二套房政策会抑制一部分投资性需求，这将在一定程度上使房价涨幅放缓。

　　中小企业

　　寻找融资新渠道

　　本报记者 李 刚

　　三个月前还信誓旦旦确保1.1亿元基建资金到位，但过了元旦正式办理贷款手续的时候，却仅仅答应放贷1500万。新年伊始，广州阳普医疗科技股份有限公司董事长邓冠华“意外”吃了银行的“闭门羹”。

　　银行的解释很简单。央行实施“从紧的货币政策”，所有贷款申请需要重新审核，并暂缓项目抵押贷款，阳普贷款1.1亿元用于企业基建，太多了。

　　作为广州知名科技中小企业，阳普医疗目前年产自有知识产权的真空采血管5亿支、真空采血针2亿支，产值近2亿元，企业连续6年以超过100%的速度快速发展。去年，阳普医疗在广州科学城获得了企业宝贵的生产发展用地，准备建设高标准、高产能的研发和生产基地。按照阳普公司的规划，前期厂房和研发大楼建设预算4000多万元，各种设备投入近7000万元。目前，设计、报建及各种手续都已完备，并投入了前期建设。万万没想到，偏偏在这时贷款出了问题。

　　不过作为公司的决策者，邓冠华对这个局面也有预感，去年一年央行5次加息、10次上调存款准备金率，他就隐隐约约感觉到银行“紧缩银根”的趋势，去年底中央经济工作会议确定“从紧货币政策”政策后，他感到这只“狼”真的要来了。

　　邓冠华说，遇到困难是件好事，不遇到困难还真不会去动脑筋寻找新的融资渠道，阳普正式向政府主管部门申请科技扶持资金和技改扶持资金，尽管可能额度有限，但也能解决一些实际问题；同时他们积极向设备提供商协商“融资租赁”和“信贷扶持”，设备制造商美国L3公司为阳普数百万美元的设备提供5年免息贷款，供应商先将设备提供到位，阳普逐月还款；同时邓冠华也想到了适当募股，引入战略投资者等方法。现在阳普正在进行上市前准备，邓冠华想，如果公司能够顺利挂牌上市，今后将彻底改变企业原有的融资模式。

　　更让邓冠华高兴的是，数家贷款担保公司找上门来，向阳普公司详细介绍了他们的贷款担保业务。在企业、政府主管部门、银行和数家贷款担保公司的共同努力下，阳普基建资金贷融资经历了短暂的跌宕起伏后又重新进入程序。

　　观 点

　　广东省经贸委副主任、中小企业局局长刘焕泉说，实施“从紧的货币政策”，会对实体经济造成影响，这本来就是货币政策应有的作用；对于中小企业而言，可能会经历一次“阵痛”，尤其是投资明显过热的行业可能会受到影响。

　　不过，中小企业融资未必就没有可能。那些符合“产业结构调整和产品升级”、“自主创新”和“节能降耗改造”的生产型企业，银行在贷款方面也会给予保障。

　　货币政策从紧步伐(背景链接)

　　2007年，实施十年之久的稳健货币政策逐步趋紧。

　　2007年，中央银行先后6次加息，一年期贷款基准利率已上调至7.47%，并10次上调存款准备金率，存款准备金率达到14.5%，为今年来的最高点。同时，央行加大公开市场对冲操作力度，全年累计发行央行票据超过4万亿元。

　　据央行2007年12月10日公布的11月份货币信贷数据显示，11月末，金融机构人民币各项贷款余额比10月份下降0.63个百分点。11月份，金融机构人民币贷款增加874亿元，同比少增1062亿元。

　　中央经济工作会议明确提出，2008年将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏，随即再次使用上调准备金率、加息的政策工具。2008年，央行将继续采取有力措施加强流动性管理，加强对金融机构的指导，抑制货币信贷过快增长，同时进一步调整和优化信贷结构。

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