港股直通车暂缓是大利好

　　目前，甚嚣尘上的港股直通车因中央政府的审视态度宣告暂时搁浅。在A股与H股日趋一体化的大势下，这一政策的缓行，无疑凸显了内地A股和港股资本环境的差异性。

　　中国股坛历来有“消息市”之说，一个新兴的股市，免不了消息满天飞，虚假信息也必然鱼目混珠，困扰着广大投资者。占很大比重的中小散户缺乏必要的投资知识和技能，在弥漫的投机气氛和散漫的舆论环境中，极易受到不理性的引导，往往因为一个子虚乌有的传闻和未经核正的报道造成心态的失衡，作出短期的错误判断，以至错失投资机会，甚至成为机构的“鱼腩”。

　　相对于A股市场，港股在投资者机构，资本市场监管环境，投资者素质以及舆论环境等方面要更为成熟。占较大比例的机构投资人具备更为专业的行业分析能力和风险控制水平，独立的分析师、财务师以及舆论主体对市场和上市公司的业绩评价往往要经过更加审慎和专业的程序，这都为港股形成良性环境提供了有利条件。

　　然而，即便如此，一些主营业务在内地的港股上市公司，仍然无法摆脱内地“消息市”的困扰。不乏一些机构按照在A股市场运作的惯性思维，锁定在这些处于“中间地带”的港股上市公司，希望重现“消息市”的微妙作用力，达到一己之目的。这一点，从港股的明星股如中国中铁(HK-00390)，中石油(HK-0857)、中国林大(HK-0910)，频频为虚假消息而困扰，导致股价异动不难得到见证。

　　作为国家航母级的建筑龙头，中国中铁12月分别在A股及H股上市,凭借其独特的资源，良好的业绩等优势，一上市受到空前追捧。但随后，一些谣传便接踵而至，挥之不去。先是媒体说，其虚报141亿元利润；后是有媒体披露说，中铁有利用新旧会计准则转型特定规则制造利润误导投资者之嫌。虽然随后有国资委官员正式澄清，“中国中铁利润是真实的”。但中国中铁的股价依然受到影响。显然，一些机构的目的已经部分见效。

　　而中国林大(HK-0910)近期的遭遇也类似。作为中国大陆林业概念板快的指标股，中国林大以其丰富的森林资源储备和创新的森林经营模式，在林纸浆和新型生物质能源领域展开了波澜壮阔的并购业务。在成功实现战略转型的同时，通过更清晰的业务方向和产业创新，财务指标披露稳健向好。然而，只因国际政治环境的变化造成的缅甸收购业务调整引起的收购估值变化，却引起了非正常的关注和误解。内地的一些媒体对中国林大在关联交易、收购模式和行业内职业经理人的正常流动等问题提出了质疑，该公司股价应声下跌。

　　虽然因两地相关业务的监管程序方面存在的差异，这些来自于内地媒体对港股上市的内地公司的置疑是可以理解的，但是，不排除有竞争对手利用了媒体的置疑，采取了不正当的竞争行为，机构操作的痕迹更是暴露无遗。在一些零散投资者在这些明星股纷纷抛售时，通过暗中买进，受益最大的无疑是这一剧目的导演者机构。

　　不过，随着港股直通车的暂缓，机构在以上运作中，也很难得到预期的目的。一方面，港股的各种制度、审查和规范，要比内地股市更严格，谣言和机构运作的空间和效果都将大打折扣。另一方面，港股的投资者也更为理性和专业。因此，在谣言刚一出笼时，中国中铁、中国林大等中字头明星股，股价会出现波动。但随着在严格履行法定程序的前提下，战略投资机构和独立分析师均对其做出了客观而积极的回应。许多投资者也进一步调整心态，对公司发展作出理性的分析与判断。

　　但无论如何，从中国中铁等事件来看，一个内地的媒体置疑，迅速的在港股市场形成股价的异常波动，甚至可能引发不正当的商业竞争，这对两地资本市场在一体化趋势下，如何形成更有序的机制提出了新的课题。

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