周义兴：如何维护国有股合理价位应当是个问题

　　针对目前有些专家建议通过国有股减持来挤压股市的泡沫，李荣融昨在接受央视记者采访时表示，应该从维护投资者利益的角度来考虑国有股减持或者增持。他认为，股价偏离基本价值太高，就应该减持，偏离太低就应该增持。应该维护股价合理价位，不是把股价弄得越低越好，也不是弄得越高越好(《证券时报》12月19日)。

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　　对此，可以说作为国资委行政首长的李荣融的这个说法，在理论上或许没有什么问题，也不能说错。然在具体操作中，如果忽略了国有股价与股市规律，以及国有股与其它股票股价的关系，那也许就有可能使股市本身所应具备的内在规律有受到扭曲的危险。对此不能不应当有所注意。

　　首先，就经济本身发展规律讲，其实与社会发展一样，经济发展在社会各个阶段总有自身与其它社会阶段所不同的特征，而这种特征恰恰就是事物自身发展进程中的内在必然联系反映，也就是规律。对此就以股市来说，同理，可以说股价也总是会因为受到股市本身内在规律影响，而表现出以价值为中心的高低不同的起伏状态。所以就此而言，尽管在具体股市中，有些股票价格(包括国有股)有时会表现出偏离价值的情况，但只要这个股市是有效的，其股价总会因为有价值的影响而回到合理价位，而这就是市场经济的价值规律，想股市也不应例外。所以在此条件下，判断国有股价位是否太高或太低，其前提应该是看股市本身规律是否有效，而不应当是具体的股价。对此也就是说，只有在遵从股市规律的情况下，国资委才能对国有股价位是否具有合理性、及是否应作出干预作出相应的判断与选择。反之，就有可能在根本上扭曲股市本身的发展方向。

　　还有想说的是，即使有股市本身规律失效，且国有股价位也的确有背离基本价值情况出现时，国资委也觉得有必要对国有股价位予以行政干预，那也要在具体操作时应考虑到对其它非国有股的影响。因为，受到行政干预的股价，特别是针对具体或某些股票价格的行政干预行为，在一定程度上就会影响股市整体股价之间的关系，并进而对其它非国有股股价的形成事实上的不公。且以市场“三公”观点，行政干预只有在“一视同仁”的前提下，行政行为本身才符合有应具备的市场公正角色。而这，不仅有关股市发展的健康水平，同时也是对行政干预的一种考验。

　　所以笔者认为，在国有股股价偏离基本价值时，加以一定的行政干预，在理论上的确有一定的必要性与合理性。但如何认定股价的合理性、以及如何干预、怎么干预同时也应该是一个十分重要的问题。对此，市场将拭目以待！

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