外资公司A股上市须跳慢三步

　　■ 来论

　　根据第三次中美战略经济对话所达成的共识，中方将允许符合条件的外商投资公司包括银行发行A股。而有进一步的报道称，上证所“正在运作”有关外资公司的A股发行事宜，汇丰、可口可乐有望首批加盟。

　　上证所的这种做法是不难理解的。此举与其积极准备的“国际板”有着密切的关系。其目的无非是把上证所做大做强，提高上证所在世界范围内的知名度与竞争力。不过，从目前A股市场所面对的形势来看，外资公司发A股不能操之过急，还须跳"慢三步"，能缓则缓，能慢则慢。

　　目前的A股市场面临着巨大的扩容压力。这种压力主要来自于三个方面。一是来自H股回归、红筹股回归、央企的整体上市以及国内国有企业、民营企业的上市压力。虽然2007年截至12月14日中国太保发行为止，IPO融资已达到3700亿元，位居全球第一，但目前全国有几万家大中型国企，还有3000万家民企，资金奇缺，上市愿望强烈。二是上市公司再融资的压力。截至2007年12月11日，A股市场有157家次上市公司通过定向增发与公开增发，融资2723亿元。而2007年已公布增发再融资预案的上市公司还有242家次上市公司。因此，A股市场再融资的压力仍然是有增无减。三是大小非的套现压力。随着股改政策"锁一爬二"的实施，时间越往后推移，大小非套现的压力越大，而这个压力在最近几年也将一直伴随着A股市场。在这种情况下，让外资公司发A股无疑加大了这种压力。

　　其次，目前A股市场的高估值，也不适合安排外资公司A股上市。在一个高估值的市场里发行新股，其新股的发行价格必然偏高，此举不利于保护投资者利益。正是基于这样的原因，所以日本股市一直不肯让中国公司去上市，多年以来仅有两家中国企业上市成功。而作为A股市场来说，目前

　　□皮海洲（湖北 财经评论人）

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