分析：五大央行联手注资能否缓解信贷紧缩有待检验

　　新华网北京12月13日电(记者 金旼旼)美联储、欧洲央行以及英国、加拿大、瑞士央行12日宣布，将联手向短期拆借市场注资，以缓解全球性信贷紧缩问题。这是“9·１1”事件以来国际银行界最大的一次联合行动。

　　根据当天发布的联合声明，美联储将以“临时货币互换协议”的形式，向欧洲央行和瑞士央行提供240亿美元资金；同时美联储将安排四次面向国内银行的拍卖，预计将总共向美国银行系统注资400亿美元。

　　11日，美联储今年第三次降息，银行间隔夜拆借利率降至4.25%。但市场普遍认为，美联储25个基点的降息幅度并不能缓解目前的信贷紧缩情况。12日各国央行联手注资的消息被市场解读为美联储11日降息决定的延续。

　　美联储在12日的声明中称，这一措施主要是为了缓解短期拆借市场不断上涨的压力。美联储降息针对的是银行间隔夜拆借市场，而随着年底临近，银行间短期(如1个月期)拆借市场的流动性困境愈演愈烈。加拿大央行行长戴维·道奇当天说：“目前银行间拆借市场运作不畅，当全球银行间拆借市场都运作不畅时，就会带来麻烦。”

　　按计划，欧洲央行将从美联储获得200亿美元资金，并通过拍卖以美元形式贷给欧洲

　　瑞士央行当天也宣布，除以瑞郎形式向市场注资外，将在12月17日向本国商业银行提供40亿美元的贷款。

　　英国央行当天宣布，将把12月18日和1月15日的两次储备拍卖金额从28.5亿英镑提高至113.5亿英镑，其中100亿英镑贷款为3个月期的短期拆借贷款。同时，英国央行和加拿大央行还宣布将改变其贷款抵押规定，允许各银行用更广泛的

　　美联储12日决定，将在本月和下月的四次拍卖中，向市场提供400亿美元短期贷款，这将是美联储自“9·１1”事件以来最为密集地向市场注资的行为。考虑到贴现窗口不能真正满足商业银行需要，美联储表示，正在考虑将这一向银行提供短期拆借的做法长期化。

　　经济学家和市场人士在对美联储注资表示欢迎之外，也对这一政策能否真正缓解次贷危机表示怀疑。瑞银首席经济学家哈思韦说：“我们目前面临的问题不只是流动性问题，这只是解决问题的一步，我们仍有很长的路要走。”

　　美联社的分析也认为，向银行系统提供流动性只能解决部分问题，银行目前面临的更大难题是，次贷债券价格缩水造成投资工具价值重估，使银行放贷意愿下降。简言之，次贷危机的本质是信用问题，而非流动性问题。

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