成思危：保障金融安全须理性看待外资并购

　　■本报记者袁名富

　　凯雷出手徐工，高盛吃定双汇，达能欲吞娃哈哈，ＳＥＢ并购苏泊尔，等等，从食品、日化行业到装备制造业、服务行业，近年来，外资并购事件在中国屡屡上演。

　　11月24日，第二届中国产业安全论坛上，成思危副委员长阐述了“要保障金融产业安全，应理性看待外资并购”的观点。他表示，对外资并购要做客观分析，既不能丧失警惕，也不能看成是洪水猛兽。

　　加强规范审查外资并购

　　成思危副委员长称，对外资并购企业进行审查是国际惯例，中国政府近年来也开始注意对外资并购的审查。今年8月通过的《反垄断法》规定，外资并购涉及国家安全的，除依照反垄断法进行经营者集中审查外，还应当按照国家有关规定进行国家安全审查。在此法实施前，还有20多个配套法规将陆续出台，使外资在中国的并购活动有法可依，既保障国家经济安全，又有利于我国经济发展。

　　“金融安全是国家经济安全的核心，世界各国屡次发展的重大经济实践和政治实践都在不断的昭示着这样的一个道理，没有金融安全就没有经济安全，没有经济安全也就没有国家的安全，所以我们必须将保障金融安全放在首位；其次是物流、军工、

能源、电信等产业的安全。”成思危说，“而保障这些产业安全的重点就是对这些领域的外资并购进行国家安全审查。在不涉及国民经济命脉的行业和领域，以及国际竞争力不强，全球化程度比较高的产业，应该允许并鼓励发起并购。像

化妆品这些东西，它对国家的安全和经济的安全没有什么太大的影响，应该鼓励并购。”

　　创新利用与合理评价外资并购

　　如何创新利用外资方式，优化利用外资结构，发挥外资在自主创新和产业升级，区域协调发展等方面的作用？

　　成思危副委员长表示，首先，就是要从“绿地投资”（投资建厂）的方式来推进并购方式。并购投资之所以成为外国直接投资的主流，是因为世界经济中实体经济的发展空间有限，而虚拟经济发展非常迅速。世界实体经济每年增长3－5％，虚拟经济每年增长达25％。发达国家已从增加生产能力的“绿地投资”转向提高企业价格的并购投资。并购投资能提高企业的价值，然后通过

资本市场或再通过并购来兑现价值，这是国际上并购投资成为主流的最主要原因。其次是引进战略投资，通过并购行为，来引进资金、人才、技术和管理等，可以盘活我们的资产存量，提高竞争能力，加强经营管理，改善经营绩效，最后提高了企业的经济价值。

　　成思危副委员长呼吁，要通过互利双赢来评价并购的结果，通过合理的评价体系来评估外资并购。

　　第一，外资并购前期，要合理地评估与定价被并购企业的资产，资产评估与定价是一个复杂的系统问题，不仅要考虑有形资产、无形资产，还要考虑动态资产，三方面的综合考虑才能真正的做好资产评价，其中最难的是动态资产评估。“因为你说卖的合适不合适，并购的价钱合适不合适，关键是价钱。价钱高了，有行无市没有人买。价钱低了，国有资产流失。所以怎么合理的定价资产是首先要解决的问题。有的时候有的人很奇怪，看到外资溢价并购我们的国有资产，他们就奇怪，这个国有企业的帐面价格，一个老国有企业都已经帐面为零了，为什么还要并购，就是看中无形资产和动态资产。我们要注意这个问题。”成思危说。

　　第二看并购后的企业运转绩效。并购之后企业价值是否增加，如果增加就是互利双赢，就是达到了目的。

　　第三，不要看外资赚钱多少，而是要看它赚的是否合理。“有人说外资通过我们的银行赚了大钱，我说是没错！但是它只占了25％，如果他们赚了100亿美元，我们占了75％，赚了300亿美元。没什么不好，没有它进来，它的100亿赚不到，我们的300亿也赚不到，所以我们要理性的看外资并购的问题。”

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