钱真有那么多吗 流动性真过剩吗

　　⊙亚夫

　　时至今日，投资界没有不关心“流动性”的。即便是升斗股民，也对这个词犯怵。因为此轮行情，涨与它有关，跌也与它有关。而最近一位有影响的人士更是提出，把钱投到国外去，扩大对外投资，以减轻流动性对中国经济的困扰。

　　真所谓“成也萧何，败也萧何”。

　　曾几何时，我们为资金短缺犯愁。那是在“文革动乱”刚结束，中国经济濒临崩溃。华山一条路，中国开始了改革开放。其时百废待兴，最缺的就是资金。于是我们搞特区、给外商各种优惠政策，化了20多年时间，牺牲了部分环境、资源，乃至一代人廉价的劳动力，赢得了现在的充沛外汇。

　　现在，钱多了，尤其是外汇多了，又成了问题。钱多了，往哪儿投？闲在那里，不仅要贬值，而且还要发行相应的人民币来对冲，被动地投放货币，导致更多的货币流通。于是有人提出“藏汇于民”，有人提出“扩大对外投资”，等等。各种建议，不一而足。然而，在美元贬值的趋势下，“藏汇于民”老百姓应付得了吗？而中国企业尚没有太多国际经验，贸然出去，法规商道、人生地不熟，亏了怎么办？

　　钱多了，还真是个难事。不过，从近几年财富分配格局看，主要流向政府部门和企业，相对来说，老百姓的收入虽有比较大的增长，但与日益提高的生活质量与相应成本相比，十分宽裕的人并不多。特别是在收入差距不断加大的情况下，在医疗、教育、社会保障等公共服务不能跟上老百姓需求的情况下，大多数老百姓并不是那么有钱。

　　这样来看问题，似乎就有点头绪了。第一，把以人为本的发展理念落到实处，按照与经济社会发展保持同步性改良的思路，适度增加对公共服务的投入，特别是对改善国民素质有长期影响的公共服务的投入，涵养国家长久潜在的

竞争力。第二，调整财富分配格局，变国富为民富，变依赖外贸为内外贸平衡，让本国国民真正享受经济增长的成果，而不是以拥有货币的形式享受纸面上的财富。

　　一百多年来，

中国经济经过痛苦的转型，才刚刚走出农业模式，有个新开头，要做的事其实很多。而中国人口那么多，地区差异那么大，要用钱的地方也很多。中国并没有像有些人说的那样已是世界第二强。中国现在人均GDP才2000美元，早着呢。如果从国民整体素质看，更需要花大力气做功课，而这一切也都需要钱啊。

　　由此来看流动性过剩问题，也就有可能抓住要害了。从经济局部看，特别是从虚拟经济这个层面看，流动性确实有点过剩，流动的钱确实比较多，但从真实需求看，需要用钱的地方也很多。钱是中性的，有钱不是坏事，如果引导得当，投向得当，可以用疏导的方式把社会上的闲钱引导到有长期稳定回报的地方去。

　　比如，地铁、城际铁路等城市

公共交通，就很少见到有让老百姓得益的好的融资方式。地铁那么来钱，现金流那么稳定，谁不愿意投？但就是这些项目，只看到国有金融机构有份，很少看到老百姓可以介入的。类似的情况还很多。除了疏导以外，还有一个就是堵。对那些非法热钱要有预警，堵住这些兴风作浪的不良游资对中国经济金融可能造成的冲击。

　　说到这里，有个困惑并没有解决，这就是到底什么是“流动性”，另外有研究者警示不要让“流动性”泛滥到造成“流动性黑洞”的地步。这都是些更值得琢磨的问题，期待着与大家一起探讨。

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