信贷禁令非长久之计

　　信贷“禁令”非长久之计

　　本报记者 郭凤琳

　　今年以来5次加息、9次上调准备金率的宏观调控频度史无前例，但这丝毫没有阻挡住一路高歌猛进的人民币信贷投放形势。当10月新增贷款量大大超出历史同期平均水平、前10月新增贷款已达到年初制定的3.5万亿元目标时，监管部门再也坐不住了。

　　最近几天，关于监管部门要求商业银行将信贷规模严格控制在10月末水平的消息不胫而走。来自商业银行的人士表示，接下来的一个多月会尽量控制信贷规模，通过调整信贷结构、加大收回贷款力度等方式保持信贷零增长。　　

　　由于监管部门对商业银行拥有市场准入、高管任命等权力，因此这一信贷“禁令”对接下来两个月的信贷紧缩效果不容怀疑。要知道，在2004年5月1日前，监管部门也曾对商业银行进行类似的信贷指导行为，并且效果很明显。

　　而且，消息人士还透露，监管部门已要求明年信贷要进一步紧缩，初步目标定为13%，比今年15%的目标还要低2个百分点。

　　应该说，在央行不断加大紧缩力度却无法抑制商业银行放贷冲动的情况下，面对信贷持续猛增、继而固定资产投资和新开工项目反弹的格局，监管部门祭出这一撒手锏实属无奈。

　　但是，与市场化的手段相比，这种行政手段必然会加大整体经济的波动性，而且在贷款压缩过程中，往往是中小企业贷款最先受到冲击。从贷款结构看，由于今年新增贷款以中长期贷款为主，其中又以个人消费贷款居多，因此这部分可能是商业银行调整的着力点。有专家推测，大宗商品和

　　不过，专家指出，这种行政手段绝非长久之计，虽然监管部门提出明年全年13%的目标，但商业银行出于“早投放、早受益”的考虑，在度过两个月的信贷紧缩期后，明年上半年甚至可能会出现贷款报复性反弹的局面。而且，股东回报和市场竞争压力的存在，会使得商业银行与监管部门的博弈愈演愈烈，最终加剧银行突击投放的行为。

　　因此，治本之道还要回到银行发放贷款的源头，即大量贸易顺差带来的外汇占款上。通过

　　值得关注的是，由于贸易顺差“前低后高”特点将导致未来两个月外汇占款投放依然居高不下，严控信贷必然会加大商业银行运用资金的压力，这就要求年末央行仍需加大数量紧缩力度，如再次提高

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