次贷危机恐慌情绪正在蔓延

　　□ 张巍柏

　　原以为已平息的美国次贷危机，再次死灰复燃，对市场造成巨大冲击。进入11月以来，美国股市大幅波动，全球股市也寒气逼人，这反映了市场对于未来企业盈利状况的担忧。未来市场要解决的问题是，次贷危机到底会对美国经济和全球经济造成多大程度的影响？

　　在西方发达国家占主导地位的金融业的状况，已经显示出了这种冲击的巨大危害性。今年第三季度财报显示，全球各大投行在次贷危机中的损失继续扩大。美国房地产及次贷问题持续恶化的同时，汇丰突然决定关闭在美国的按揭抵押证券(mortgage-backed securities)交易房，涉及的120个职位被即时裁减。市场普遍相信，汇丰此举是为了显示进一步撤出次贷市场的决心，但也意味着汇丰可能需为此作出大额拨借，证券界估计汇丰需作出额外高达150亿美元的拨借。美国最大券商美林证券10月24日发布财报称，第三季度在次贷相关领域遭受约79亿美元的账面损失，远远超过它早些时候预期的50亿美元。美林证券当季净亏损22.4亿美元。花旗集团董事长兼首席执行官Charles Prince则宣布辞职。作为美国最大的银行，花旗目前在信贷市场遭受的损失已经达65亿美元，股价也已经跌至4年低点，预计未来损失还可能扩大到百亿美元以上。

　　除美国市场外，英国银行业也传出巨额信贷亏损，使得投资人纷纷甩卖银行业

股票，导致英国八大银行在过去9个月来市值蒸发逾900亿英镑。由于市场传言巴克莱银行将宣布100亿英镑亏损，且行长可能下台，巴克莱股价9日在伦敦股市一度暴跌逾9%，交易甚至一度暂停。其股价有如坐滑梯一般，从2月7日每股763便士摔落至11月9日的442便士，跌幅高达42%，市值累计蒸发掉211亿英镑。成功并购荷银的苏格兰皇家银行则是市值减损最大的银行，股价从2月的每股691.5便士，下跌至11月9日每股387.5便士的低点，市值跌掉了294亿英镑。Collins Stewart公司分析师波特说：“市场弥漫着恐惧，这是个很不理性的市场，即使是AAA的优质公司也遭到投资人疯狂砍杀。”

　　近日，来自美联储主席的判断，给了我们一个更不利的前景预期。美联储主席伯南克日前出席国会两院联合经济委员会听证会时表示，虽然美国经济在信贷市场紧缩的情况下，表现仍然强劲，但面对楼市持续下滑及通胀的风险，预期第4季度至明年经济大幅放缓。他表示，美联储关注核心通胀与物价稳定，若有需要将采取行动，但美元疲弱及油价等商品价格大幅涨价，将可能刺激通胀。伯南克还表示，预计最终的次贷相关损失将达1500亿美元，虽然这些损失不一定全部集中在金融机构身上。

　　值得注意的是，由于上周美国股市大幅波动，全球避险意识开始升温，套利交易平仓盘涌现，投资者逃离风险较高的资产，转向日元等更安全的货币。因此，上周日元兑主要货币显著走强，曾高见110.52日元兑1美元，是2006年5月以来最高水平。事实上，今年以来，美股和港股分别在3月及8月先后出现两次大调整，正是由日元套利交易平仓潮所引致。香港的大福

证券外汇及金业部高级副总裁蔡垂豪认为，套息交易平仓及日元汇价上升跟大跌市的相关性愈来愈明显，今年3月及8月份日元汇价急升，也正是港美股市大泻之时。

　　我们需要高度警惕这种全球金融恐慌情绪的蔓延。一旦成为市场普遍预期，美国经济疲软和全球经济增长放缓的预期，恐怕将和金融恐慌一起形成恶性循环，并触发危机。

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