再次加息脚步声是否渐近

　　南大金融学系主任李志辉：通货膨胀仍在安全范围

　　央行从11月26日起上调存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，普通存款类金融机构将执行13.5%的存款准备金率标准，该标准创历史新高。10月份，我国居民消费价格指数(CPI)涨幅达6.5%，是1996年以来的最高水平。另外，我国工业品出厂价格指数(PPI)10月份增长3.2%，原材料、燃料、动力购进价格均创2月份以来的涨幅新高。几乎每个周末都被一些市场人士视为加息敏感期。但最近央行主要官员多次表示，是否加息尚待观察。日前，本报专访了南开大学金融学系主任李志辉教授，从经济学角度解析当前宏观经济形势。

　　货币流动性过剩问题依然严峻

　　今年以来，央行9次上调人民币存款准备金率，在李志辉教授看来，主要是为了抑制当前经济过热，减少货币流动性过剩，减缓通胀风险上升压力，以达到稳定经济增长的目的。

　　“在国外，存款准备金政策属于力度较强的工具，被看作是货币政策中的一剂‘猛药’。不过从目前的国内形势来看，利用存款准备金率进行调控已成为一种常态手段，因此也可以看出流动性过剩的问题有加重的趋势。”李志辉教授认为，造成货币流动性过剩的主要原因是，国际贸易顺差持续高位运行，货币信贷增长速度过快。“如果不能从深层次上解决经济的结构性问题，不排除央行可能继续提高存款准备金率的可能。”

　　紧缩货币政策抑制通货膨胀

　　CPI作为反映通货膨胀的重要指标之一，10月份同比上涨了6.5%，很多人担心会出现全面通货膨胀的局面。李志辉教授则认为，虽然现在暂时出现轻微的通货膨胀，但CPI上涨主要是由于食品类价格上涨造成的，整体情况仍处在安全范围内。

　　“经济持续两位数增长，让整个经济持续过热，但股市、

房地产、艺术收藏品等市场都出现相应的泡沫，当这些泡沫积累到一定程度破灭时，就会延缓经济的增长。我们现在就在利用政策措施抑制这些泡沫，用紧缩的货币政策抑制通货膨胀。但随着国际油价不断走高，粮食价格不断上涨，这种通货膨胀可能还会持续一段时间。”

　　多手段调控年内加息预期高

　　与以往先公布CPI再进行货币政策调整不同，此次央行率先发布了调整存款准备金率的决定，对于这种变化，李志辉教授认为，这是央行从国际油价的攀升，国内消费品价格升高等种种方面预测到经济过热、流动性过剩等宏观经济的走势，做出的调控。“如果想从根本上解决问题，只采用货币政策是不够的，还要有财政政策等多方面的共同努力。比如：房地产加大税收力度，遏制炒房等投机行为；做好增收节支；对社会成员的上学、医疗、养老等进行保障；增加就业岗位，运用多种手段，全面拉动内需。”

　　随着去年股市火爆，居民

理财需求增加，人们把越来越多的储蓄投入到投资市场中，居民存款出现负增长，而CPI创下11年新高，负利率再次被拉大。为了扭转这种局面，李志辉教授认为，年内加息的可能性很大。见习记者 程谟思

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