金融市场为美降息疯狂

　　美联储降息促使美金融市场井喷，美元本月将大幅反弹 金融市场为美降息疯狂  

　　中国农业银行总行高级经济师 何志成

　　10月31日，全球市场瞩目的美联储议息决定公布，结果如大多数投资者所预料：降息25个基点，随后发表模棱两可的会后声明。而让市场完全出乎意料的是，全球虚拟金融市场爆发剧烈震荡。黄金从声明公布之前的下跌10美元，迅速地向上大幅度突破，直到攻击至800美金大关为止，原油则向上突破了95美金关口；美国股市也是先跌后涨，纳斯达克涨了2.5%左右。在外汇市场，也是一片疯狂，商品货币大幅度上攻，其中加元达到47年来的高点，澳元达到28年高点，欧元则突破14500的心理大关，英镑后来居上，一举突破20800。大多数货币对美元的全年涨幅大都在10%—15%。

　　美元在利率决定公布后的表现充分说明，美元的地位是多么脆弱。回想G7会议以来，美元的反弹一般只有一天，而下跌却是绵绵不断；对利好数据充耳不闻，对利空消息却小题大做。尤其是10月31日的表现。美国GDP数据创出2003年以来的最大涨幅，私人部门的就业也远远高出市场预期，而市场只抓住美国住房投资的大幅度下降和劳动者薪资增长乏力。

　　美国经济出现游离

　　美国房产市场衰退，以及信贷市场危机带来金融市场震荡，令美联储在今年9月和10月连续调降利率。这是美元大幅度下跌的直接因素。由于美国房产市场对美国GDP的贡献率高达23%，因此，更坏的数据可能在第四季度才能反映。市场预计，房产市场的衰退和不断创新高的油价，可能将拖累美国第四季度经济增速至1.8%，2008年可能平均为2.6%。从最近美国官员的讲话看，要摆脱次级抵押贷款危机可能需要更长时间。

　　但是，在美国房产市场衰退，金融行业出现大幅度亏损时，美国的实体经济，特别是高科技产业却出现加速，贸易顺差和财政收入都大幅度改观。应该相信，如果能够顺利度过房贷危机，美国经济的增速会保持在3%以上。刚刚公布的第三季度GDP已经告诉我们，美国经济的韧性很强。

　　由于就业市场可能转好，加上

能源价格上涨所推动的通货膨胀，已经基本封住了美联储进一步下调利率的空间。除非美国的实体经济进一步出现利空数据。

　　美元长期跌势延续

　　从短期看，美元在一段时间内还会维持贬值趋势。但从中线看，由于美国通胀的压力可能突然加大，将使得美联储重回加息通道，那时候，美元触底反弹的可能性是存在的。

　　而美元出现趋势拐点，应该有这样几个变化：一、目前这种连续下跌的阴线组合应该走向平缓，并出现一根大阳线包住几根阴线，并突破20日均线的大K线；二、黄金必须持续2天回撤，下跌至少30美元；三、原油回到85美元左右，并继续下跌；四、日元补涨，商品货币率先出现大幅度会调；最后、也是最重要的一点是：

中国经济必须减速，中国股市必须大幅度回调，因为中国经济已经成了拉动全球虚拟金融市场炒作的助燃器，而中国股市则成了全球风险偏好投资的风向标。这些变化都可能在11月份出现。

　　根据趋势突破以及趋势确认的理论，美元指数自从跌破80大关以来，已经实现了大幅度的连续突破，现在则到了突破后的确认阶段——回调，获利回吐。虽然美元的长期趋势已经确立为下跌，但是，不确认、不回补、不回吐的趋势性行情基本没有，特别是对重要价位的突破以及长远趋势的延续，未来美元要继续下跌必须有充分的反弹。

　　从基本面看，美国的经济基本面在好转，而不是在恶化；而10月28日，欧洲央行行长特里谢、欧元集团主席、卢森堡首相兼财政大臣容克、欧盟货币事务委员阿尔穆尼亚3名欧盟财经大员将联袂访华，讨论人民币对欧元升值过慢的话题。这是最近可能影响汇市的重大事件。我预测，访问前后，人民币对欧元将会出现加速升值。而人民币兑欧元加速升值的结果是什么？相当于欧元降息。

　　综上所述，美元还会惯性下跌一段，但空间有限。以欧元衡量，应该在14520-14600，随后是反弹，反弹目标也以欧元衡量，最少是800点。

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