看多亚洲新兴市场

　　除了日本，包含澳大利亚在内的亚太市场，特别是亚洲新兴市场为全球资金看好。

　　李光一

　　秋风起，蟹脚痒，又到菊黄吃蟹时。收获之季也是播种之时。第四季度和2008年的投资布局已开始，海外一些投行和理财行家纷纷推出最新的投资建议。

　　综观这些投资报告和建议，给人十分明确的投资取向：除了日本，包含澳大利亚在内的亚太市场，特别是亚洲新兴市场为全球资金看好。这与内地管理层近期“此时无声胜有声”的“调控”，高度一致。“十一”黄金周前后，面对 A股直上6000点， 除了加紧供应筹码外，A股的新基金一只未发，投资香港乃至亚洲市场的QDII基金，不足一月连发4只，还有多只紧随其后。这既可视为管理层的投资指引，也可视为管理层为广大散户保存 A股胜利果实"铺路开仓"。因此，不要低头只看K线图，而要抬头观望大趋势。

　　市场总是在调整中上升。今年对全球市场影响最大的一次调整莫过于美国次按风暴。虽经伯南克祭出超乎市场预期减息两码的举措，才使全球股市重回升势，但欧美日等成熟市场仍乏吸引力，除非伯南克像格林斯潘一样连续降息。不过当美国次按风暴远没有离开时，股市荣景可能将不再。因此，投资重点仍在亚洲新兴市场。有数据统计，经过八月中旬大跌，相当一部分市场已收复失地，许多投资这类市场的基金纷纷创下新高。这里既有投资香港 H股、红筹股为主，一个月升幅达68%的汇丰中国

股票基金，也有创出历史新高的印度基金等，且这些市场远没有到见顶时刻。值得关注的市场还有泰国、新加坡、菲律宾和澳大利亚等。

　　在港销售的泰国基金，曾创下年升幅一倍以上的佳绩。目前，泰国股指离历史高点尚有距离，仍处反弹突破之际。同时，泰国央行又有降息动作，今年预估泰股市盈率在 12倍左右，远低于亚洲其他股市，国际投资界看好第四季的泰股。在泰国股指中，能源、石化与公用类股占4成，受惠

国际油价升破88美元/桶，有望上摸百元美元，以及石化整合趋势，能源业平均市盈率仅10倍，所以具有股值重估的潜力。当然，泰国股市属浅盆型市场，波动性大，投资比例不应太大。

　　新加坡股指历经8月全球股灾后，指数已迭创新高，年初至 9月的升幅达48%左右。即便如此，新加坡股市的市盈率只有14至16倍。受惠内地QDII，资金有望持续流入，新加坡中国概念股也可分到一杯羹，前景看好。

　　香港销售的菲律宾基金并不多，不足10家。受美国次按风暴影响，菲律宾基金7月份狂跌30%，在一个月内，就把上半年涨幅全数抹去，但后续买盘强劲，菲股指数已在10月4日创下 4年新高。同时，菲货币持续走强，菲律宾央行已将无需其批准的海外投资上限从600万美元提高到1200万美元，导致海外菲律宾人对菲投资在今年第二季度猛增，增长幅度达到328%。众所周知，菲律宾是全球人力输出大国，菲佣遍及世界。当然，菲律宾市场规模不大，波动和风险较大，投资比重不宜超过 10%。

　　受惠商品牛市，矿产、原物料占比较高的澳大利亚股市牛气持久。从股市基本面看，澳股市盈率仅15倍，远低于9 月底H股加权平均市盈率的31.47倍，估值有较大上升空间。同时，澳洲经济快速成长带来了通胀风险，将迫使澳洲央行加息至10年高位6.5%，且不排除进一步加息的可能。澳元与弱势美元的息差有进一步扩大之势，这也使澳元资产升值持续。同时，澳大利亚又是一个天然资源十分丰富的国家，铜、铀及基本金属的开采量均有成倍的增长，这类矿产资源近年涨幅惊人。因此，投资澳大利亚就是投资原物料，将分享“商品大牛”。此外，投资澳大利亚基金大多采用澳币。近二年来，澳币较美元、人民币更强势，这也使投资组合兼顾了货币组合。

　　投资亚洲，既可选择单一市场基金，还可选择区域性或主题性基金。在此推荐几只香港名牌亚洲区域和主题基金。JF亚一组合，投资 JF

资产管理公司麾下的所有亚洲基金，年初至9月底收益达41%，认购费仅3%，低于基金近一半。主要投资东南亚的JF东协基金，年初至9月底的收益达 40%；投资亚洲基建行业的景顺亚洲栋梁基金，年初至9月底的收益达63%；投资中、印等的宝源金砖四国基金，年初至9月底的收益达44%。

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