挖掘中国股市投资新概念

　　顾蔚

　　10月15日，中国股市迎来了“红色星期一”，上证指数一举站上6000点大关。在这个高度如何看后市？

　　市场狂热中，投资者有必要“众人皆醉我独醒”，与其每天跟着板块轮动，搞得头昏目眩，不如跳开当前市场，放眼长远。

　　政府未来五年的主要工作目标是什么?上海申银万国的首席经济学家杨成长认为，首先是改善广大底层劳动人民的生活，让劳动力的成本和市场接轨；其次要保护环境，提高要素成本；再次要扩大内需，改变外贸占比过大的现实。

　　胡锦涛总书记在十七大上作的报告称，中国需要确保到2020年实现全面建成小康社会奋斗目标的要求，要在转变发展方式上取得重大进展。在优化结构、提高效益、降低消耗、保护环境的基础上，实现人均国内生产总值(GDP)到2020年比2000年翻两番。报告还强调，要让现代国民教育体系更加完善，基本建立覆盖城乡居民的社会保障体系，人人享有基本生活保障，包括基本医疗卫生服务。

　　促进内需，首先需要强化社会保障体系的建设。社会保障网络建立起来了，老百姓自然就会更愿意花钱。中国过去采用了大量基础建设的方法来拉动投资，未来更有可能通过在医药和教育上的投资来增加GDP。

　　

医疗改革能够造就一批制药公司。国家发改委正酝酿改革现行的药品价格体系，包括放宽专利药品利润率控制标准，控制仿制药价格；限制流通环节加价，鼓励企业直销药品等。这些政策都有利于品牌药企业，并提高行业集中度。

　　医药行业增长加快，盈利能力增强。利润总额的增长率不仅创历年新高，而且也高过其他许多制造行业的利润总额增速，甚至比今年表现抢眼的有色金属行业增速还要高。但今年6~9月，医药板块的涨幅却低于大盘，因为市场最近偏好大盘股，医药公司显得袖珍化，但这不应该影响医药行业的长期投资价值。

　　解读胡锦涛总书记的讲话，优化经济结构，保护环境是关键词。要做到这一点，有必要提高利用资源的成本，并让要素价格市场化。

　　上世纪50~60年代，为了发展重工业，把国内水电煤等要素价格压得过低，这鼓励了一大批高污染、高能耗行业的发展。政府下一步改革的方向是，将要素价格市场化。世界范围内能源价格正呈现大幅飙升之势，国内能源价格和国际接轨，对中石油、中石化等公司是一个长期利好因素。

　　中国资源行业承担了让老百姓用得起油的义务，也享受到外国同行没有的权利。比如国家资源开采税偏低，而且矿产的产权也不够清晰。既然土地资源属于国家，企业对这些矿产的开采，有必要付出更高的代价。中国现在开始的煤炭开采权拍卖，就是朝这个方向的一个发展。

　　另外，严格执行环保标准，会增加能源企业的成本。综合而言，未来宏观政策对传统能源公司的作用好坏参半。投资者还有必要关注新能源企业。随着油价频创新高，新能源愈来愈受到投资者的关注。

　　大约80年前，美国市值最大的三个行业是铁路、金属和汽车，而现在则变成了科技、金融、医药，可见选准板块的重要性。西谚有云：最好的投资者是社会科学家，要把握

中国经济的脉搏，先要研究中国社会发展。(作者为路透社专栏撰稿人，联系信箱： Wei.Gu@reuters.com)

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