经济过度发展的暗礁？

　　任绍敏

　　读到独立策略公司总裁大卫·罗奇（David Roche）的文章《十周年纪念》，谈的是亚洲金融危机十周年的警示。

　　罗奇对亚洲金融危机的分析结论简单概括为：“高尔夫球场资本主义”（golf course capitalism）——这是某晚当他乘坐的飞机在泰国曼谷机场着陆时得出的结论。

　　当时，放眼望去，空无一人却灯火辉煌的18洞高尔夫球场比比皆是。这样的场面让他忍不住问陪同人员：泰国将其占GDP40%的储蓄都花到哪里去了？得到的答案是，和亚洲别的国家一样，钱都没有用在生产性资产上，而是用来修建那些空荡荡的大楼建筑了。

　　罗奇还认为，造成亚洲金融危机的原因之一是亚洲各国国内储蓄——更确切地说，是从外国投资者借来的资金——都白白地浪费在那些回报率正在下降，并且低于任何合理的资产附加成本的投资项目上。所有人都被这不知所云的“奇迹经济”搞得晕头转向，并深信能从中获得更高的回报。因此外国及当地投资者都未将违约风险考虑在内。

　　原因之二，大多数亚洲国家的金融机构运作情况确实让人不敢恭维，而它们又都心安理得地挥霍着本国的储蓄资金，并在需要“真正”投资时，完全依靠向外国投资者借贷。这使他们深陷外债泥潭。因此，其国内金融机构在危机爆发时不堪一击。

　　庆幸的是，中国改革开放之后的近三十年中，一大批企业家在各行各业吃苦耐劳，辛勤打拼，获得第一桶金之后，他们将积累的资金又投入到生产性资产，最终奠定了

中国经济发展的坚实基础。

　　但是，在这两年的股市狂飙之下，一些国内资本却不再甘心沉浮于实业。在股市，一个涨停板就是10%的利润，而投资实业，很多行业投资回报率不超过10%，这样的落差让资本蠢蠢欲动虽然无可厚非，不过，看看罗奇的结论，又难免令人心生忧虑。（作者为本报综合新闻中心记者）

    欢迎订阅《第一财经日报》！
    订阅电话：010-58685866（北京），021-52132511（上海），020-83731031（广州）
    各地邮局订阅电话：11185 邮发代号：3-21

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。