美联储降息只是开始

　　NancyVandenHouten&KenKim

　　负债继续攀升

　　美联储9月17日发布了新的季度资金流动报告。该报告数据显示，第二季度，抵押债务增长1954亿美元，同比增长8.3%。住户房地产资产增长1895亿美元，同比增长4.4%。因此，业主资产净值减少59亿美元。第二季度抵押债务与可支配收入百分比从第一季度的99.4%渐进至100.2%，5年前这一数据是71.9%。抵押债务和消费者债务之和与可支配收入的百分比从123.3%升至124.3%，五年前这一比率是96.4%。

　　尽管无法衡量资金流动报告显示的数据价值，但是合计数据无法显示家庭间的巨大差距。住房对于多数家庭，尤其是中低收入家庭来说，是一项比金融资产更为重要的财产。美联储2004年消费者财政状况调查显示，高收入群体

　　降息力度出人意料

　　美联储始终认为，不应为投资者的失误承担风险。然而，这种失误发展到一定程度具有外部效应，却只能由政府承担化解。北京时间9月19日凌晨，美联储决定下调联邦基金利率50个基点，至4.75%。此外，同时下调再贴现利率50个基点，至5.25%。

　　多数人原先预测降息幅度应在0.25%，对于这一预测而言，实际的降息幅度有些出人意料。由于美联储一直以来对于美国住房危机轻描淡写，此次这一举措力度之强令人惊讶。

　　在声明中，美国公开市场委员会称：“信贷状况的收紧有可能加大住房市场的回调力度，对经济增长产生更加广泛的抑制作用。这次的调整旨在防范金融市场动荡可能对更广泛经济领域造成的某些负面影响，并推动经济未来继续稳步增长。”

　　可能继续降息

　　关于经济前景，委员会称不可预测：“上一次委员会例会至今的金融市场发展使经济前景更不确定。”然而，我们对于委员会整个声明的理解是：经济行为风险有下降趋势，由此我们认为，在之后的10月和12月美联储公开市场委员会(FOMC)会议中，将会有进一步的放宽措施出台。

　　关于通胀前景，委员会在之前的声明中一再重申依然存在部分通胀风险，但又轻视这一风险。现在，委员会认为更高通胀的风险不再是主要风险。较良性的通胀前景也证明，今后几个月美联储有可能进一步降息。

　　来源：经济观察报网

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