金融市场恐慌气氛减弱

　　上周金融市场中的恐慌气氛开始减弱，虽然仍不时有与次贷相关的负面消息出现，但是市场逐渐趋于稳定，道琼斯指数守稳在13000点之上。外汇市场波动也出现下降，套利交易再次成为影响汇率的主要因素。

　　尽管上周美国发布了很多重要的经济数据，但是对汇率的影响仍不大，市场继续关注次贷危机的后续发展以及套利交易对汇率的影响。此外，好坏参半的数据也无法给市场提供明确的指引。

　　美国房屋市场仍然毫无起色，7月份现房销量接近5年最低水平，而未售房屋数量则达到了1991年来的最高水平。房屋市场的低迷打压了消费者信心，使8月份消费者信心也出现大幅下跌。尽管二季度GDP大幅向上修正到4.0%，但是市场仍对年内的经济发展表示忧虑。通胀保持在较为温和的水平，而个人支出和消费增幅均超过预期，这给予美元汇率一些支撑。

　　对于市场的恐慌，

美联储可能将采取积极的态度来安抚，但是却未必会挽救损失中的投资者。美联储主席伯南克在上周写给参议员舒默的一封信中再次表示，美联储正在密切关注市场，并准备在不利经济发展时随时出手干预。市场信心因此受到鼓舞，股市上涨。同时市场对美联储9月份例会是否减息的猜测愈演愈烈，金融市场稳定与否将成为决定性的因素之一：只要金融市场，特别是股市保持稳定，联储仍可能在9月份维持利率不变。

　　整体而言，欧洲经济仍然保持较为稳定的发展，但是通胀压力将继续是欧洲央行的关注。但从8月初以来，欧洲央行一直没能就利率预期给予市场明确指引，这也不符合欧洲央行一贯的做事风格。市场曾期待欧洲央行行长特里谢在上周一的讲话中给市场一个明确的指引，不过特里谢仍然让市场继续失望。这表明在欧洲不断爆出次贷相关的负面消息时，特里谢仍然在观察市场状况，这也使市场无法明确9月份到底会不会加息。

　　在前两周的次贷危机中表现稍好的英国当前却要面对新的次贷危机的影响。上周英国央行再次以高出基准利率100个基点的惩罚性利率向市场贷出15.56亿英镑的资金，数额大幅超出几周前的3.14亿英镑。

　　随着日本央行在前一周维持利率不变后，在当前金融市场和日本的经济情况下，日本央行近期加息的可能性也逐渐下降，不过央行官员的态度又表明年底之前仍有加息的可能。

　　金价上周大部分时间内维持在670美元下方，虽然周末收盘在670美元上方，但是上方压力仍然较为明显。飓风影响的减弱和炼油厂停工的消息使油价在70美元上下波动。股市则没过多地受到伯南克和布什讲话的利空影响，道琼斯指数在守稳13000点水平后，升到13350点左右。

　　中国银行全球金融市场部 王涛

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