策划主持 凌建平 郝匀嘉 每日经济新闻

　　主持人：

　　据媒体报道，继中国人寿等在香港上市的H股公司发行A股后，红筹股也将启动发行A股的“海归”之旅。据悉证监会已向部分券商下发《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》，为红筹股回归A股初步确定了门槛和规范。《试点办法》规定，试点范围仅限于香港上市的红筹公司，这是由于在美国和新加坡等地上市的红筹股多为高科技和互联网的民营企业，而香港已有H股回归A股的成功先例。根据该规定，目前93只在香港上市的红筹股中，只有21家公司符合《试点办法》的要求，并均为大型国有企业。上月底，中海油董事长傅成玉表态称，已提出回归A股的申请，中海油可能在年内成为首批回归A股的红筹公司。中国移动董事长兼CEO王建宙也在早些时候表示，中国移动考虑以母公司出售一部分股票的方式回归A股，但须等待证监会的批准。

　　我们的股市需要大量优质的上市公司，这是目前内地市场的共识。问题是，在目前4000点的高位来推出红筹股回归，并且这些大型公司目前的股票价格与当初在海外IPO时都已今非昔比，加上内地市场喜欢炒作的议价特色，红筹股回归是否会给内地带来更多的泡沫？

　　大众评判台

　　励俊：是好事

　　大盘股回来是好事，也符合管理层控制流动性的目的。目前内地市场的投机性太强，如此大盘的股票回流会在一定程度上抑制这种投机。但我担心市场的疯狂，如果按照现在的做法，这些大盘优质股的价格再被炒上天，问题肯定随之而来。

　　赵文斌：利大于弊

　　红筹回归是A股的扩容，无疑会缓解市场的供不应求压力，对A股的稳定有一定作用。但是，由于红筹股价偏高，在刚回归时，可能会造成A股更大的震荡。从长期来看，那当然是利大于弊。

　　何若灵：提供了不错的选择

　　如果仅从理财而非炒作的角度来看，质地优良的红筹股回归A股市场，将提供一批不错的股票。应该对这样的回归表示欢迎，当然也需要相关配套的措施，来规范红筹股的运作和管理。希望能实现上市公司和股民双赢的结果。

　　◆沸点特稿

　　红筹股回归乃大势所趋

　　曹中铭

　　虽然现在已经是4000点高位了，但由于中国内地流动性泛滥的情况没有变，人民币继续升值的趋势没有变，老百姓的存款从银行往证券公司搬家的趋势没有变，因此，红筹回归作为一个增加股市供应量、同时回报内地投资者的手段，能够取到一石二鸟的作用。证监会《试点办法》的出台，标志着红筹股回归国内A股市场迈出了坚实的一步，应该说是有利于市场稳定发展的。

　　我认为，目前的中国证券市场，经过十几年的发展，与诞生时相比已不可同日而语。如果说当初是因为A股市场的容量太小，还不能成为这些“巨无霸”的容身之所的话，那么，这些问题随着A股市场规模的不断扩大已经迎刃而解了。

　　在逐渐消除股权分置这一重大的制度性缺陷后，A股市场迎来了一轮大牛市。无论是股指的强劲飙升、大象起舞，还是今年春节后的开户数猛增、低价股暴涨等，均凸显出市场流动性过剩的一面。而监管部门为了挤压市场泡沫与抑制投机过度，动用了调整证券交易印花税税率的手段，一方面导致股指暴跌，另一方面也将其大力推行的市场化进程打回“原形”。市场的问题还需市场自身进行调节，仅仅依靠行政手段显然不是最佳的方式。红筹股回归能够增加市场的供给，明显有利于缓解市场中的流动性过剩。

　　另一方面，诸多红筹股公司，要么主要资产在内地，要么主要业务与主营利润来自内地。可以说，是内地市场为其提供了良好的成长“土壤”。但是，其经营成果现在却只能由境外的投资者分享，这对国内投资者显然是不公平的。回报国内投资者，亦是红筹股公司的份内之责。

　　目前A股市场挂牌的上市公司虽有1400余家，但除了少数的几家之外，真正称得上大型蓝筹的并不多。红筹股回归后，不仅可以壮大大型蓝筹上市公司的队伍，更重要的是，可以从整体上提升A股市场的投资价值与上市公司的质量。而且，历经香港成熟市场的洗礼，这些公司完善的公司治理结构、相对规范的运作也可以成为其他上市公司的标杆。

　　另外，中行、工行、中国人寿等大型蓝筹在A股市场上市后，由于总市值较大，均成为指数中的权重股，对指数的杠杆作用非常明显。这些权重股的波动也常常导致相关指数的大幅波动，不利于股指的稳定，由于数量较少还存在被人为操纵进行牟利的可能。红筹公司都是些“巨无霸”，如果在A股上市后国家持股的部分也计入指数，对于稳定股指、减少波动显然能够起到一定的积极意义。

　　所以说，红筹股回归乃大势所趋。

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