美国经济长不到天上

　　林纯洁

　　虽然本周公布的经济数据可能仍令人乐观，但美国经济却可能已经走上萧条之路。“经济繁荣正进入第66个月，比二战之后的平均水平要长9个月。就像我们知道的，树不会长到天上，人也不会长生不老。”一位经济学家如是说。

　　上周很多人都企盼标普500指数创出新高，从而为牛市进一步打开上涨空间，不过市场依然无功而返。上周一收盘价和上周三盘中高点都没有越过2000年3月24日的高点，整周下跌0.5%，结束周线“七连阳”。此时回调，多少给人一种不祥的感觉。

　　很多人认为格林斯潘的言论一定程度上阻止了好事的发生。在上周三格林斯潘对全球金融市场和金融危险作出评论前，标普500指数已经接近历史高点。不过，格老进一步证明了自己对市场依然具有他人难以企及的影响力，那一刻人们似乎忘记了他已经退休。

　　上周缺乏重要的数据公布，这一定程度上加大了格老谈话的影响，不过本周却不一样。大量重要数据集中出炉，等待分析师和交易员的是忙碌的一周。

　　周三美联储最新一次FOMC会议纪要将公开；周四将公布美国一季度GDP修正数字；周五将出台的5月新增非农就业数据无疑将是焦点，市场当然也不会放过同日公布的4月通胀数据及5月ISM制造业指数。

　　数据可能会显示经济依旧向好。根据彭博社的调查数据，5月非农就业增长可能达到13.5万人，将明显好于4月的8.8万人。

　　通胀数据可能让美联储主席伯南克相信他在对抗通胀的第一仗中胜利在望。4月个人消费性支出核心指数可能只同比增长2%，很久以来第一次跌入美联储愿意看到的1%~2%的区间。

　　令人失望的数字可能来自GDP增长率的修正，美国一季度GDP增长率可能只有0.8%，将是2002年四季度以来的最低值，当时的数字为0.2%。

　　不过，如果仔细分析，这些可能向好的经济指标似乎都不牢靠。

　　通胀数据回落就颇有些讽刺意味。美国汽油零售价已经创下了历史纪录，5月很可能是有史以来首个汽油零售均价高于3美元/加仑的月份。对于不在意食品和能源价格而只认为核心通胀重要的美联储官员，可能会站出来宣称通胀已经受控，但公众的理解并非如此。

　　在美国人最关心的食品、能源、医疗、

　　普林斯顿的Ray Stone研究证明，就业情况与宏观经济之间的不一致源于美国大量未经登记的移民工人，这些工人可能没有包括在官方的失业统计中。Stone认为，劳动力市场状况可能没有官方数据表明的那样乐观。

　　其他的指标呢？过去12个月美国大企业联合会美国领先指数月平均增幅为负值(-0.1)，如同过去6次萧条出现前那样；国债利率倒挂已经维持1年多时间；美国储蓄率已经连续2年为负值，是“大萧条”以来持续最长的一段时间，将制约抗萧条能力……

　　也许是本轮经济繁荣历时太久，让人无法相信萧条可能就在眼前，但起码当那一天到来时人们不应感到惊讶。“如果它走路像一只鸭子，同时也像鸭子那样呱呱叫，那么这就是一只鸭子。对于整体经济来说也是这样。”North Fork银行首席经济学家Irwin Kellner在最近的文章中表示。插图/苏益

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