购买黑石集团股权 中国金融开放比想象的更大

　　贺军

　　据《第一财经日报》昨天披露，中国已同意参股美国私人资本巨头黑石集团(Blackstone Group)，持有其价值30亿美元的股份。

　　双方联合发布的信息显示，中国即将成立的国家外汇投资公司将购买黑石集团无投票权的股份，持股比例不会超过10%。中国国家外汇投资公司还同意，在四年内不出售黑石集团股份。

　　此前国内媒体曾披露，中国将把30亿美元投资于黑石集团，让其管理。但《华尔街日报》披露的信息则显示了差别：中国的外汇投资不是让黑石集团去管理，而是以股权投资方式购买黑石集团的股份。

　　在笔者看来，这两者之间有巨大的差别，也有着深刻的意义，它表明中国政府在当前的金融开放中能够走多远，也显示了中国政府对国际金融市场的理解与开放度。

　　值得注意的是，此次投资的主体是中国即将成立的国家外汇投资公司，作为运营中国巨额

外汇储备的机构，它的投资策略、投资方向如何一直是全球市场关注的大问题。曾有不止一位的西方投行策略师，与笔者讨论中国外汇投资的未来方向问题。在中国可能进行的投资标的中，国家外汇投资公司没有优先选择美国国债、黄金、战略资源或者

股票，而是选择了对外资私人股本基金的股权投资。

　　要知道，外资私人股本基金在中国曾有着与对冲基金一样的“金融大鳄”的形象和地位，被视为疯狂逐利的、有危险的另类投资机构。但当黑石集团成为中国战略性的外汇投资目标时，中国政府显然已经完全改变了对私人股权基金的看法，将它们视为正常的、能带来较高投资回报的、可接受的金融投资公司。

　　显然，中国青睐参股黑石集团，而不是将资金交给该公司管理的原因是，中国可以从黑石集团对其投资收取的高额费用中获益。

　　这种看法的转变，将直接影响到中国对外资私人股本基金的态度。近两年，私人股本基金在中国虽趋于活跃，但并不顺利。尤其是以凯雷收购徐工为代表的股权并购案，在中国社会引发了激烈反对。在复杂的争吵声中，中国政府专门出台政策，规定了禁止外资控股的若干关键行业。由于复杂的市场及社会形势，有关部门实际上很难表示明确的态度。

　　事实上，目前正是外资私人股本基金公司在中国投资业务发展遇阻的时候。正因为如此，国家外汇投资公司对黑石集团的股权投资具有特别意义。

　　另一个值得注意的是时机——中国参股黑石集团的消息传出之时，正是第二次中美战略经济对话即将开始之际。会议前弥漫的仍然是美方对中国的不满——对

人民币汇率、中国金融服务市场开放迟缓表示不满。而中国投资黑石集团，则有助于改善中国在金融开放中的形象。

　　中国入股黑石集团具有象征意义，它不仅显示中国政府投资思路更加宽阔，还有利于中国更加放开股权投资市场。中国政府既有信心展现开放姿态，又解决了中国的实际问题。更重要的是，未来中国的金融开放步伐，可能比一般想象的要更大、更快。(作者为安邦集团研究总部高级分析师)

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