透视央行货币政策冲击波

　　5月18日傍晚，中国人民银行罕见地打出一组货币政策“组合拳”：同时宣布了上调存款准备金率、基准利率和扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度等三项货币政策。

　　根据安排，自6月5日起存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点；自5月19日起人民币存贷款基准利率按档次相应上调；自5月21

　　日起银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率交易价浮动幅度由3‰扩大至5‰。

　　三项影响均巨大的货币政策同时宣布出台，吸引了社会各界的广泛关注。那么，央行货币政策“冲击波”，会对中国经济、百姓生活、外汇市场等诸多层面形成哪些影响？

　　旨在防止中国经济过热

　　“加息属于意料之中，但加息和提高存款准备金率两大货币工具同时使用，这在本轮调控中还是第一次。”经济学家王小广接受新华社记者采访时认为，此次加息主要意图在于防止中国宏观经济从偏快走向过热。

　　今年一季度中国经济增长高达11.1%，呈现出多年所没有的快速增长。而一季度中国居民消费价格总水平同比上涨了2.7%，3月涨幅达3.3%，4月上涨达3%，经济界人士普遍认为当前存在一定通胀压力。

　　亚洲开发银行中国代表处高级经济学家汤敏说，此次央行采取的这一系列措施是这几年来较大的动作，此举表明政府不愿让经济朝着过热的方向发展，而是更加注重经济发展的质量，促使经济又好又快发展。

　　央行也表示，本次上调金融机构人民币准备金率和存贷款基准利率，旨在加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平的基本稳定。

　　汤敏说，目前中国经济存在通货膨胀有抬头的风险。央行系列政策能做到“防患于未然”，有效防止通货膨胀，防止资本市场过热，防止过多的外汇流入，达到防止经济过热的目标。

　　深层次引导百姓

　　“由于流动性过剩等诸多矛盾的存在，中国经济中已存在资产价格增长过高，股票市场火热，物价上涨存在压力等现象，央行出台的组合政策能有效缓解这些矛盾问题，也能深层次地引导百姓理财行为。”中国人民大学教授赵锡军说。

　　目前，中国股市已经持续一年多的上涨，上证综合指数屡次创新高，百姓买股票、基金的热情空前高涨。央行今年一季度货币政策执行报告数据显示，前3个月投资股票开户数新增871万户，是2006年全年新增数的1.7倍。而购买基金的投资者也导致银行排队现象进一步加剧。

　　不过，在股市火热的情况下，投资风险尤其值得注意。而国内股市的火热，“赚钱财富效应”也在加剧着市场的流动性。南方基金公司基金经理苏彦祝表示，当前小幅上调存款准备金率和存贷款基准利率有利于资本市场的健康发展，适当引导投资者的投资行为。

　　中国社会科学院数量经济所所长汪同三说，这一系列措施在更好地防止中国整体经济由“偏热”走向“过热”的同时，也会让股市发展更趋于理性，避免股市风险。

　　伴随着基准利率的调整，相关房贷利率也会上调，这将适当加大购房者的压力。不过，从五年以上贷款仅上调0.09个百分点和个人住房公积金贷款利率也上调0.09个百分点的幅度来看，购房者“负担”不会太大。而各家商业银行还会有相应优惠措施，更缓解了购房者的还款压力。“从前几次加息看，以20年期30万元房款为例，每次调整只是每月多交几十元，压力不大。何况，每次房款增加幅度都要等到下一个年度才调整。”在中国进出口银行工作的高鹏说。

　　经济学家王小广还认为，央行提高存贷款基准利率，客观上有利于商业银行提高金融服务质量，更好地为居民提供金融服务。目前我国存贷款利差过大，银行主要靠放贷赚取利润，导致一些银行没有把主要力量放到服务水平和服务质量的改善上来。

　　浮动区间扩大不意味人民币大幅度升值

　　央行本次不仅“双双”上调了存款准备金率和基准利率，还自1994年以来首次将人民币兑美元浮动区间扩至5‰。

　　汤敏评价说，这次调整让人民币兑美元的浮动范围扩大，有助于

　　我国自2005年7月21日启动人民币汇率形成机制改革后，人民币兑美元汇率一直是国内外关注的焦点问题。在2005年下半年，中国进一步调整了银行间即期外汇市场上人民币兑非美元汇价浮动区间后，经济界人士普遍猜测中国将适时扩大人民币兑美元汇率交易价浮动范围。

　　值得注意的是，按照人民币汇率形成机制改革原则，中国不一味追求人民币单边升值，而是按照主动性、可控性和渐进性的原则，完善有管理的浮动

　　汇改以来，人民币汇率双向波动趋势越发明显。央行数据显示，今年一季度，人民币汇率浮动弹性进一步增强，与国际主要货币之间汇率联动关系明显，银行间外汇市场共有57个交易日，其中人民币汇率有33个交易日升值，24个交易日贬值，人民币兑美元汇率中间价日均波幅46个基点，较2006年日均波幅40个基点继续扩大。

　　央行有关负责人表示，扩大人民币兑美元汇率浮动区间是进一步完善人民币汇率形成机制的一项制度性建设措施，有利于平滑人民币汇率的波动性，并不意味着人民币汇率大幅波动，更不意味着大幅升值。

　　新华社记者张旭东、王宇、姜雪丽

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