货币政策齐头并进力防经济过热

　　三大措施同时出炉各有侧重

　　5月18日（周五），中国人民银行同时宣布了三项重要的货币政策：从2007年5月19日起，金融机构一年期存款基准利率上调0．27个百分点，一年期贷款基准利率上调0．18个百分点；从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点；从2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由3‰扩大至5‰。

　　三项政策同时出台，显示出央行的调控决心。而存款准备金率和加息一起推出更是罕见。这已经是今年以来央行第五次提高存款准备金率和第二次加息。而此前央行频繁上调金融机构存款准备金率，市场反应却趋向平淡。

　　专家们表示，这表明央行对当前经济过热的担忧和防止经济由“偏快”转向“过热”的坚定决心，希望通过利率市场化和汇率弹性化这两种手段，来达到收紧流动性过剩、为经济降温的根本目标。

　　从接连公布的统计数据显示，目前

中国经济存在投资依然过快、贸易顺差过大、外汇储备增长过快、流动性过剩的问题，经济高速运行且面临由“偏快”转为“过热”的风险。

　　在此情况下，已有经济学家认为央行会采用加息手段。果不其然，央行使出三项组合拳，加强了调控力度。

　　中国人民大学金融与证券研究所赵锡军教授认为，央行的三项货币政策各有针对性。提高存贷款基准利率主要是针对宏观经济过热，而提高准备金率是针对流动性过剩，扩大汇率浮动空间是针对国际收支不平衡。

　　本次央行加息，存款利率的上调幅度高于贷款利率的上调幅度。赵锡军认为这主要是因为在CPI以3％左右速度增长的情况下，居民存款处于负利率水平。加息前，一年期存款利率仅为2．79％，低于3％的物价水平，表现为“负利率”。加息后上调至3．06％，基本接近物价水平，有利于稳定通胀预期，保持物价水平的基本稳定。而贷款加息会增加贷款需求方的资金使用成本，有利于抑制信贷需求和投资过热，引导货币信贷和投资的合理增长。

　　而对于央行此次扩大人民币波幅，中国社会科学院金融研究所研究员刘煜辉认为，扩大人民币兑美元汇率波动区间，

人民币升值步伐可能会加快，表明政府希望通过人民币升值来放缓外汇储备的增长，帮助解决流动性过剩，同时也可缓解国际要求人民币升值的压力。目前巨额贸易顺差使得中国央行需要向市场买回外汇，投放过多人民币资金，因此单独加息无法解决流动性过剩问题。

　　他表示，

人民币汇率波幅的放宽更多的是表明央行的一个姿态。在中美贸易问题再度被关注的情况下，央行可能从策略角度进行了考量，但这并不代表人民币升值幅度和速度会有太大变化。

　　高盛还预计，央行可能会在第三季度结束前再加息两次，每次料上调27个基点。

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