赵强：发改委出研究报告 新调控措施前兆吗

　　□光大证券 赵强

　　日前，国家发改委宏观经济研究院经济形势分析课题组发表了题为《宏观调控：重点调整过剩流动性的流向》的2007年一季度的宏观经济形势分析。该报告提出，造成经济结构性失衡的两个原因是“经济发展政策对房地产及出口两部门的过度依赖”。

　　报告建议，对房地产发展政策进行以下的大调整：第一、国家和地方政府都要放弃把房地产作为支柱产业的提法，还房地产业的本原，即民生性产业；用经济手段来抑制第二套住房的需求。第二、在工业化和城市化完成之前，都应对房地产发展采取适度抑制的宏观政策，即把房地产的过度刺激政策，调整为中性政策，甚至是中性偏紧的政策。第三、尽快征收物业税和对房地产商征收暴利税或空置税，促进住房供给的释放。第四、提高居民住房转让所得的税率。第五、取消期房销售制度，改为现房销售制度。第六、对居民购买第二套以上的住房采取抑制性的金融政策。

　　众所周知，流动性问题已经成了当前宏观经济和资本市场最为关注的焦点。

国家发改委在一季度的宏观经济形势分析中，对其做重点的阐述也在清理之中。不过，其针对房地产政策的观点和措辞之鲜明和激烈，仍是出人意料和不多见的。这可能与一季度房地产投资和

房价涨幅等指标居高不下有关。

　　对于所谓的流动性泛滥问题，如果政府不能有效抑制持续快速增长的贸易顺差，那么，资产价格泡沫的膨胀恐怕在所难免。当然，对于房地产而言，由于最近两年政府已经采取了一系列的政策措施抑制房地产投机，房地产投资的交易成本大幅增加，因此，短期内未必会再出现大规模的投机热潮。

　　但是，其他资产市场的价格上涨，尤其是

股票市场的上涨也会对房地产市场带来复杂的影响：一方面，在对股市上涨的乐观预期影响下，富余的资金将从房地产市场流向股票市场；另一方面，一部分自住性购房者在股市中获利，提高了他们的首付款的支付能力和购房预算，又对市场产生了支持性的作用。总体上，股市的上涨对房地产市场而言是正面的。

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