A股牛市给中国经济社会带来什么

　　徐绍峰

　　市值膨胀、储蓄搬家、“全民”炒股……

　　A股牛市正在给中国经济社会带来深刻变化。

　　房市牛市，改变了人们对资产价格的认识；房子属性从消费品到投资品的变迁，唤醒了中国居民的投资理财意识。在房市牛市之后崛起的A股牛市，带给中国经济社会的，显然远不止这些。

　　2000点、3000点、4000点；14亿、15亿、16亿……A股指数不断刷新历史新高，A股总市值也在不断树立新的里程碑。A股牛市下的市值膨胀，不仅吸纳着过剩的流动性，“膨胀”着直接融资的规模和中国资本市场的体量，更“膨胀”着中国资本市场在全球的排名和影响力，以及崛起于全球的速度。牛市行至上证指数4100点关前，舆论的态度变得暧昧。暧昧的背后，是对“疯牛”带来的股市泡沫的担心，是期待政策调控降温牛市。

　　事实上，不管分歧多大，从A股牛市给中国经济社会带来的深刻变化看，各方都应倍加珍惜和呵护。没有这轮牛市，过剩流动性的最终释放场所，仍将是泡沫丛生的

房地产市场。而这对房市而言，无疑是一场加速赶顶的灾难。数据显示，仅今年一季度，通过购买基金和股票流入股市的资金就达数千亿元人民币。同样，没有这轮牛市，就没有居民投资热情的高涨和储蓄的“搬家”；没有居民投资热情的喷发，就没有新基金发行的异常火爆和基金业的快速崛起；没有滚滚入市的资金，就没有工商银行、中国国航、中信银行等大盘股上市时，股市波澜不惊的惊人承载力，而这在熊市中简直难以想象，更不用说数只股票同日上市。牛市带来的不仅是大量公司顺利从A股市场筹集资金，中央大力发展直接融资的政策落到了实处，更是社会资源迅速向优秀企业配置，中国金融业的竞争力和抗风险力得到极大改善和提高。当优质企业得到资金支持、竞争力迅速提升后，他们又反过来以蓝筹股的力量成为A股的中流砥柱，吸引着全球资金向这些投资洼地流入。毫无疑问，A股牛市，不仅让中国资本市场完成着从划行小舢板的小池塘，向航行超级航母的大海的转变，更吸引着优质上市资源的回归或作为IPO首选。这些优质上市资源的回归和上市，改变了中国居民无法分享中国经济增长成果的怪局，促使海外证交所变坐等为争抢中国优质上市资源，也增强了中国资本市场的全球“定价力”和影响力。尽管今年2月27日全球股市暴跌与A股暴跌无必然关联，但从全球投资分析师对A股走势的高度关注，以及A股市场涨跌多少牵动着全球金融市场神经、甚至惊动着某些大国首脑的情况看，中国资本市场正因为牛市而走进全球视野、崛起于全球资本市场。

　　不仅如此。A股牛市的财富效应，还带来“全民炒股”景象。而“全民炒股”带给中国经济社会的，不仅是金融知识普及、民众金融意识提高、投资理财需求井喷，更是金融大国崛起所必须的社会基础的形成。20万、30万……每天火爆的开户数，是否能说明中国资本市场的广度和深度已经到了“全民炒股”地步，姑且不论。但有一点可以肯定，股市已成为中国经济社会的最大热点之一。对于上班时间炒股、下班时间谈股的“全民炒股”景象，有人忧心忡忡，有人危言耸听。但是，如果看到民众因为牛市而热衷谈论加息、人民币升值，关心通货膨胀、CPI，以至于仅仅是公布时间的推迟，不久前国家统计局便成了大众关注的焦点；如果我们看到书店里的证券金融书籍被民众争先购买，各类证券类报纸杂志销售红火；如果我们听到民众对国家出台的政策可能给股市带来的影响，分析得头头是道；如果我们看到大众对上市公司的分析了解堪比专家，我们还会认为“全民炒股”对中国经济社会是一场灾难吗？中国要崛起为经济大国，首先要崛起为金融大国、资本大国。而一个金融大国、资本大国的建立，离不开全民金融素质的提高。A股牛市，激发了全民学习金融、了解金融的热情，培养了民众关心国家大事、了解经济形势的兴趣，让中国进入了一个快速普及金融知识的黄金时代。面对民众的热情和渴求，面对中国强大必须补上的全民金融课，有关方面要做的是善加引导。中国银行业的业务创新、转型和利润构成优化，离不开民众理财需求的勃兴。当高端客户成为中外资银行“财富中心”争抢的对象时，牛市催熟的民众投资需求，将是中资银行理财业务发展的巨大客户基础和宝贵财富。基金公司已得益于大众理财意识的觉醒，

商业银行也必将从中获益。

　　A股的持续牛市，也拓展着我国市场经济的深度。市场经济本质上是一种按值论价的经济，所有各种资源和产品都是要通过市场定价参与市场。未股改前，国有股和法人股并未参与市场定价。不可流动性不仅割裂了与流通股的价值联系，使得流通股的股价无法真正反映上市公司的内在价值，也使上市公司管理层缺乏做大股票市值的动力。以至于在我国市场经济建立过程中，上市公司并未真正成为其中最活跃的分子。股权分置改革的完成，使大小股东利益趋于一致。而A股牛市，不仅让上市公司所有股份参与市场定价，也让人们清楚地看到了市场按值论价的力量。正是牛市背景下的价值重估，焕发了上市公司管理层做大做强上市公司的热情。整体上市、优质资产注入，上市公司资产质量不断发生深刻变化；收购、兼并、重组，上市公司管理层感受着来自市场的压力；股权激励，上市公司高管享受着做强上市公司的好处……A股牛市，不仅让解禁的“大非”、“小非”顺利套现，巨大的财富效应也激发起上市公司不断完善法人治理结构、努力提高上市公司竞争力的力量。上市公司的“变身”，在使上市公司成为中国经济肌体中最活跃的细胞的同时，也使其成了推动市场经济不断走向成熟的重要力量。

　　A股牛市正在给中国经济社会带来深刻变革。认识A股牛市的积极效应，有助于人们消除对牛市狂涨、暴跌的恐惧。毫无疑问，2007年甚至更远的未来，我国需要牛市；中国经济的腾飞，需要A股市场这个平台。当然，需要牛市，并不意味着我们可以指望股指永不回头地涨下去，也不意味着中国股市可以无视高企的市盈率、揪着自己的头发脱离地心引力，更不意味着我们可以放松监管，任由庄家肆意操纵市场。恰恰相反，越是民众需要牛市，越是中国经济需要牛市，就越需要中国牛市的健康发展。而这一切的前提，就是基于人们对当前牛市的正确判断和认识。

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