警惕热钱大量涌入中国的市场风险

    余丰慧

　　央行数据显示，2007年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元。今年1-3月国家外汇储备增加1357亿美元，同比多增795亿美元。海关总署4月10日公布的数据显示，1至3月我国进出口总值4577.4亿美元，其中出口2520.9亿美元；进口2056.5亿美元。依此计算，1至3月，我国外贸顺差应在464.4亿美元。(4月13日《上海证券报》)

　　对比央行和海关总署的数据可以发现，有892.6亿美元的新增外汇储备来自资本项目顺差，也就是说，前3个月有近千亿美元流入中国。那么，大数量的热钱涌入国内想干什么呢？

　　首先，热钱在赌人民币会升值。大量热钱的涌入，考验着中国政府对

人民币升值的耐心，如果扛不住压力，人民币大幅升值，将导致热钱获得巨大利润，并对中国经济产生破坏性影响。

　　其次，热钱瞄准中国的资产项目——股市和房地产行业。中国股市在很短时间里，上证指数目前达到3500多点，深成指突破一万点，除了基金募集的大量资金、社保基金、保险基金等机构投资者进入以外，海外热钱大量入市也是一个不可忽视的原因。同时，面对资产价格暴涨，针对居民消费价格指数上升和流动性过剩的状况，央行近期先后提高存贷款利率和法定存款准备金率，按照利率与资本市场的反相关关系，资本市场理应有所反映。但是，股市依旧我行我素，这完全是一个极为反常的现象，是成熟市场经济国家不会出现的。这只能从场外资金充裕上找原因，而热钱应该是一股不可小觑的力量。

　　房地产热持续几年时间，住

房价格虽经几经调控却一直下不来。除了反思调控政策原因外，热钱进入房地产领域，试图从人民币升值、房地产过热中赚取双份利润是一个重要原因。热钱的本性是追求高利润、高回报，这就决定了热钱追捧投机机会的特性。目前中国资本市场、房地产市场具有巨大的投机机会，正是决定了热钱进入中国过热资产领域的动机和可能。

　　热钱涌入中国的目标是获取超额利润，一旦达到目的就会迅速撤走，这就给中国的资本市场、房地产市场带来巨大风险，对此我们必须保持清醒头脑。温家宝总理在今年两会时说：“我关注股市的发展，但更关注

股票市场的健康。我们的目标是建立一个成熟的资本市场。”希望有关部门深刻理解总理的话语，通过调控手段，保持资本市场的健康发展，使我国资本市场尽快成熟起来。这是防范风险的关键所在，也是对国内投资者的最好保护，更是保证我国经济健康发展之必需。

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