徐锋：未雨绸缪胜于亡羊补牢

　　徐锋

　　1997年，正当东亚各经济体正高歌猛进、一派繁荣之际，一场暴风雨不期而至，无情地蹂躏了大多数在场者，不仅令这场嘉年华戛然而止，更留下一地残败和萧条。

　　十年转瞬而过。10周年之际，通过“中国经济50人论坛”广州研讨会，我们在回顾中沉重地反思。警钟回响，我们仍需再三探究这样一个“老”问题：十年前，东亚经济到底何处出错！

　　“物必自腐，而后虫生。”内外因之间的辩证关系就是如此，亚洲金融危机发生之根源，同样可以用这句古老的东方格言进行类比——

　　冒进。从上世纪80年代末，泰国便制定了雄心勃勃的计划，要将曼谷建成与香港媲美的国际金融中心。为此，泰国两步并作一步，过快地推进金融自由化改革和对外开放步伐：利率浮动、外汇自由兑换、居民自由对外举债、外资银行蜂拥进入……然而，想用短短二三十年时间走完别人上百年所走的路，难免会让各种市场、机制、制度工具显得捉襟见肘，并构成 “赶超型”经济的先天性不足，埋下他日祸根。

　　失衡。今天再看金融危机前的东亚国家，其实经济失衡早已成巨大隐患：日本，房市、股市一路飙升，经济高度泡沫化；东南亚各国，陶醉于金融市场的高度繁荣，重财富积累，轻产业竞争力提升；对西方经济模式奉行“拿来主义”，却忽视创新和国情。兼之银行在政府的“隐性担保”下，坏账剧增，韩国、泰国的银行不良资产甚至占到GDP的34%～40%；货币错配风险、大举外债、出口产品竞争力严重削弱……风险无处不在。

　　不设防。银行制度不成熟，金融监管不力、法规不健全。菲律宾在金融危机爆发前三年间银行贷款增大了38%，而央行贷款损失准备金比重却从3.5%减到1.5%，东盟国家中比重最高的马来西亚也只有2%。一旦风吹草动，金融体系如此孱弱，政府何力抵御！正因如此，当索罗斯等国际金融玩家找准漏洞兴风作浪时，东亚经济大厦瞬间坍塌。

　　以史为鉴，可以知兴替。今天我们更要比照十年前，清醒地拷问自己：中国经济这艘正破浪前行的巨舰，体内是否也存在某些安全隐患。当股市飘红、楼市坚挺的繁荣之际，有识之士洞烛的是背后的风险：内外经济失衡，长期大量双顺差；国内经济结构扭曲和资源配置低效；热钱持续流入，流动性过剩，经济泡沫化有所表征；金融体系尚嫌脆弱，防范风险和危机能力有待加强……

　　凡事预则立，不预则废；未雨绸缪，胜于亡羊补牢。十年前的那场金融危机，我们没有邻居们的那种切肤之痛，但也绝不能因此而放松警惕、心怀侥幸。如何既保持开放的心态，又保持警戒的姿态，最有效地利用全球资本，最及时地化解危机；如何在继续破浪前行中校正罗盘，消除隐患，避开冰山，是中国这艘巨舰必须勇敢面对的重大考验；是此次“中国经济50人论坛”广州研讨会上，与会者的一个共识。

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