加息：央行的成功跳跃

　　见本报3月21日1版 央行加息促进市场理性

　　3月19、20日股市的表现，着实让央行松了一口气，在当前诸多制约因素的条件下，央行价格工具的使用没有给市场造成不可控的波动，实属不易。

　　观察央行今年的动作，其动作的频率、力度、方式可谓是前所未有，在十分有限的政策空间下作为，映射出央行的调控水平提高。反观年初2个月的经济运行情况，外贸顺差依然高涨；信贷投放反弹明显。今年政府宏观调控压力可谓是有增无减。

　　央行价格手段受到诸多限制。为了防止国际游资的涌入，中美利差一直是央行重要的参考依据，况且美国很有可能在今后采取减息措施，而市场对于人民币的升值预期一时难以熨平，因此仅从利率平价的角度来看，央行并无加息空间；全球股市的“2.27”震荡刚刚结束，加息对

　　笔者之所以称此次加息是央行的成功跳跃，是因为央行在诸多限制条件和已较密集采用数量工具的前提下，在明知加息效果不显的预见下，仍然动用价格工具，真的可以视作是惊险和成功的跳跃。而且仔细观察央行此次加息的整个过程，其确实是经过周密的安排，包括前两周在货币市场通过1年期央票引导市场利率上升7个基点，提前消化由于加息带来的市场波动；央行官员对于货币政策目标、依据的深度解读和对资本市场的肯定；采取时机选择两会结束之际，而未等到3月份数据出来以后，表明鲜明的政策导向和调控一致性，以促进市场心理预期的理性。此次加息，真正显示了今年央行调控的特色，独立、预见、微调、多样化，因此是成功的跳跃。 (张涛/北京）

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