美国经济学家掩饰对美国经济悲观情绪

　　FN记者 陶冶

　　形容最近的美国经济，“山雨欲来风满楼”不失为一个极恰当的描述。在刚刚于北京闭幕的第八届中国发展高层论坛的走廊上，记者与美国国家经济研究局局长马丁·费尔德斯坦以及诺贝尔奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨就此进行了一次面对面的交流。

　　让记者感到些许意外的是，这两位在美国经济界相当有影响力的经济学家丝毫没有掩饰对美国经济的悲观情绪，在被问及更倾向于格林斯潘的三分之一衰退预测还是站在乐观的伯南克一边时，两个人也都毫不犹豫地表示支持格林斯潘。

　　“美国经济正面临着一系列问题，很多挑战都很严峻，不能排除衰退风险”，马丁·费尔德斯坦如是说。而最让这位前白宫经济顾问委员会主席担心的是消费者支出下降。

房价增长放缓甚至部分地区出现下降走势导致房屋所有者资产缩水，并降低其再融资能力，这一点伴随美国房市的走软不言而喻。除此之外，他特别强调，近期美国消费者信心的普遍性下降还源于美国可能会中止推行数年的低税政策。原则上讲，除非美国国会提出继续推行低税制的意见，否则这种政策将自动终止。显然，目前大选获胜的民主党议员并不会赞同国会提出延长低税制的建议，这意味着美国人将要为股息收入、资本收入缴纳更多的税负，其直接影响就是收入缩水，进而开支疲弱。

　　在约瑟夫·斯蒂格利茨看来，房市走弱和通胀高企风险并列为美国经济面临的最严峻挑战。在房市方面，人们还无法判断最糟糕的时刻是否已经过去。事实上，美林在最近发布的研究报告中预测，今年美国房价可能大跌10%。如果这一预期成为现实，则美国目前已经初露苗头的

房地产市场供大于求问题将更加突出，经济陷于衰退的几率也会大大增加，除非美联储降息救市。然而，这条路在很大程度上由于通胀风险的高企而困难重重。

　　最新数据显示，美国2月份生产者价格指数月比上升1.3%，年比上升2.5%，分别高于预期的0.5%和1.9%；核心生产者价格指数则月比上升0.4%，年比上升1.8%，亦双双高出此前预期中值。这已经是美国生产者价格指数在四个月中连续第三个月出现较高升幅。与此同时，上一季度美国的单位劳动力成本大幅上扬，劳动力市场收紧和薪金压力都成为遏制通胀的难题所在。至此，自美联储主席伯南克上台以来就始终伴随左右的两难处境在眼下更加迫切，美联储会如何应对这一难题呢？马丁·费尔德斯坦和约瑟夫·斯蒂格利茨都认为，美联储可能还是会优先考虑通胀风险，也就是说只要通胀指标不下降，即使美国经济进一步走软，加息可能依然存在。约瑟夫·斯蒂格利茨表示，他认为从经济因素而言美联储“应该”保持当前5.25%的利率并尽快考虑减息，但现实中美联储很可能会选择加息或至少将当前相对较高的利率水平维持更长时间。2005年底曾经被认为是最有可能接替格林斯潘就任美联储主席的马丁·费尔德斯坦也认为，美联储会优先维护其在公众面前树立的“坚决与通胀作战”的信誉。

　　谈到美国经济，眼下最不能绕过的就是次级抵押贷款风险上升的问题。马丁·费尔德斯坦认为，虽然次级抵押贷款本身在美国经济中只占很小一部分，但其致命的危害在于对消费者及企业信心的减损，并有可能将风险外溢至其他类型的信贷市场当中。他说，如果消费者和金融市场开始担忧美国整个信贷市场的风险，则债券和企业抵押贷款势必会遭受波及，企业投资也会因此下降。约瑟夫·斯蒂格利茨更担心的是，一旦美联储重启加息，则次级抵押贷款借款人的还款能力将进一步遭到削弱，而各银行陆续开始调高的放贷标准又会堵死这部分借款人再融资的道路。作为连锁反应，更多的抵押房屋将会被没收，房市供应进一步得到充实，房屋需求持续遭受抑制，房价下行压力也将加大，后果可想而知。

　　悲观气氛越来越浓厚，人们不禁真的开始担心，这一次美国经济会不会还像此前的几个关键时刻一样有惊无险？眼下的难关又将以怎样的方式度过？或许，这个时候我们能够依赖的只有时间。

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　　马丁·费尔德斯坦：

哈佛大学经济学教授，美国国家经济研究局局长。1982年至1984年担任白宫经济顾问委员会主席和里根总统的首席经济顾问。2004年任美国经济协会会长。2006年，布什总统任命他为总统外国情报顾问委员会委员。格林斯潘卸任美联储主席前夕，他与哥伦比亚大学经济学家格伦·哈伯德和现任美联储主席本·伯南克成为最被看好的三位继任人选。

　　约瑟夫·斯蒂格利茨：纽约哥伦比亚大学教授，哥伦比亚大学全球思想委员会主席，兼任英国曼彻斯特大学布鲁克斯世界贫困问题研究院教授。1993年至1995年担任克林顿总统经济顾问委员会委员，1995年至1997年担任该委员会主席；1997年至2000年担任世界银行首席经济学家和高级副行长。2001年诺贝尔经济学奖获得者。

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