两会观察：缓解流动性过剩不只需金融部门努力

　　记者 王晓欣

　　编者按

　　经济建设是我们的中心工作，财经热点问题是“两会”热议的重要话题，今年的“两会”也不例外。那么，在今年的“两会”上，人大代表、政协委员们所关注的财经热点问题是哪些？对于这些财经热点问题，代表、委员们有怎样的看法，他们又提出了哪些解决的办法与建议？这些，都是读者十分关心的问题，也是我们所关注的重点。为此，我们从今天起开辟“关注‘两会’财经热点问题”栏目作系列报道，敬请读者关注。

　　温家宝总理在《政府工作报告》中将“有效缓解银行资金流动性过剩问题”列为今年政府工作重点之一。流动性过剩问题首次进入总理的《政府工作报告》，表明银行资金流动性过剩问题已经影响到国民经济“又好又快”发展。

　　今年以来，央行在收紧流动性问题上明显具有前瞻性，货币政策操作更具主动性和灵活性。今年初，央行先后两次上调存款准备金率，并在春节后针对银行信贷资金投放高峰来临前，加大力度回收过剩的流动性，以期将信贷资金增长速度和固定资产投资增长规模控制在合理的范围内。

　　不可否认，央行在今年前两个月两次上调存款准备金率的“密集式”调控措施，有助于抑制金融机构信贷投放，缓解流动性过剩的局面。但依然过于充裕的市场流动性却不容忽视，这也反映出缓解流动性过剩问题的艰巨性和长期性。

　　从流动性过剩产生的原因看，流动性过剩的外因是全球过剩的流动性输入、加工出口贸易顺差不断增长带来的外汇积累结汇需求，可以说，贸易顺差不断增长是造成目前国内资金流动性过剩的主要原因。我国储蓄和投资倾向强于消费倾向，储蓄投资缺口造成贸易顺差和外汇储备急剧增长，而外汇储备增长导致大量基础货币的被动发行，这是流动性过剩的内因。基础货币投放增长过快，在逼迫商业银行增加信贷供给的同时，加大了固定资产投资反弹的压力，从而加剧境内金融市场流动性过剩。外贸顺差连同资本项目顺差增加了中国的外汇储备，给

人民币升值带来压力，直接影响了宏观调控的发挥空间。

　　金融宏观调控是经济宏观调控的重要组成部分，但不是全部，不能以点代面。虽然，央行解决流动性过剩问题有多种措施和手段，比如，公开市场操作，可以对流动性实行双向调节，比较灵活；存款准备金，对流动性调控有重要作用；控制基础货币投放；价格型举措，调整贷款利率等。但经济的宏观调控不能单独靠央行通过货币政策解决。单靠金融部门的努力无法从根本上缓解流动性过剩问题，因此，必须找准着力点，进行综合改革和宏观调控。

　　要从根本上解决流动性过剩问题，就必须从根本上解决贸易顺差猛增，而缓解贸易顺差猛增，就必须使我国经济增长的动力结构由过去的投资、出口外循环为主，转向投资、消费和出口三力并重的消费驱动型。外贸顺差不断加大，从一个侧面反映出了中国经济产能过剩而内需不足的结构性矛盾。从长远来看，还是要通过扩大内需来减少顺差。要拉动内需，就要先完善我国的社会保障体系，解决百姓消费的后顾之忧，让百姓敢于消费。内需扩大了，才能减少出口，减少顺差，才能从根本上缓解流动性过剩。

　　全国政协委员刘仲藜认为，可通过财政手段来缓解资金流动性过剩问题。他说，流动性过剩问题，源于国际收支顺差过多，因此外汇储备增加，央行的基础货币发放过多，老百姓的存款增加，给商业银行带来压力。央行为此采取了很多措施，比如，提高存款准备金率；发行对冲票据，这个成本非常大。他建议，可以多用一些财政手段，比如，财政部发行五年期、十年期特别国债，只向商业银行发行，总额大约2000亿到3000亿美元，把商业银行的钱收回来，拿去买外汇储备的外汇，买了以后基础货币收回央行，对财政部来说这不是真正的债务，有3000亿美元作为抵押，等于把钱放在那里。财政的风险是

汇率的风险，比如人民币继续升值，美元继续贬值，但这个风险不论是放在财政部还是外汇局都是回避不了的风险，最后也是国家在承担。有朝一日国际收支平衡了，央行再发基础货币，从财政部把国债买回去，把人民币还给商业银行。商业银行会同意的，因为虽然国债利率比贷款利率低，但成本也低，风险小，是合理的。基础货币收回去2.4万亿，可能等于市场上少了7万亿的流动资金，收效显著。

　　既然是多种原因造成的流动性过剩问题，解决这一问题也就不能单靠金融宏观调控来解决。单靠金融宏观调控来解决，一方面会出现宏观调控效果不明显，负效应大；另一方面，会增加宏观调控的成本。缓解流动性过剩问题，不仅需要金融部门的努力，还需要其他宏观调控部门的共同努力，这样才能从根本上缓解流动性过剩问题。

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