管涛：全球经济失衡助长流动性过剩

　　张喆

　　流动性过剩已经成为全球面临的问题。国家外汇管理局综合司副司长管涛在上周六举行的“2007宏观经济预测春季年会”上称，全球经济失衡愈演愈烈，全球经济失衡助长了流动性过剩。

　　管涛是以研究者的身份参与上述会议并作出上述讲话的。他解释说，发达国家是输出流动性过剩的重要发源地，重点就是美国。美国长期实行扩张性的财政政策和货币政策，导致了经常项目赤字不断膨胀，全球美元泛滥。而日本在上世纪80年代末，泡沫经济破灭之后实行了超低的长期利率政策，这也导致了日本流动性过剩流向海外。

　　尽管在2004年6月至2006年6月这两年期间,

　　与发达国家输出流动性过剩相对应的是新兴市场和发展中国家的输入流动性过剩。管涛称，其中一个渠道是由部分资源性商品出口大国输出的流动性，由于全球的经济增长比较旺盛，需求比较强劲，使得资源性商品价格飞涨，很多国家出现了较大的贸易顺差，其中石油输出国沙特和俄罗斯都属于这种情况。

　　其次是资本大量流入带来流动性过剩的输入，管涛说：“发达国家和工业化国家的产业更新带来了贸易差额的转移效应，比较突出的就是中国。”

　　管涛还指出，输入流动性过剩还有部分原因是资金寻求安全的投资场所。

　　他说，这种情况比较集中的表现在新兴市场国家和发展中国家

　　管涛还警告说，经济失衡和经济高增长并不矛盾，但是经济失衡带来了流动性过剩，现在尤其要关注的是低通胀下的金融不稳定风险，这在很大程度上不是反映到商品价格上，而是反映到资产价格上，而怎样控制资产价格是世界面临的新问题。

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