中国FDI流入还将继续增加

　　布拉德·塞特塞尔 (王慧卿 译)

　　世界银行北京办公室发布的最新一期中国经济季报中有些数字吸引了我的注意。

　　第一，数据显示，中国GDP中劳动收入的比例在下降，而且就在中国政府开始讨论经济平衡增长的必要性后，下降的速度有所加快。正如世界银行所指出的那样，如果劳动收入在GDP中的占比持续下降的话，中国经济增长的动力实现从投资和出口向消费的转移会很难。

　　第二是中国加工贸易的数据，或许中国的加工贸易开始终结。非加工贸易的出口增速快于加工贸易出口，而且加工贸易进口增速也慢于相应的出口增长。

　　为什么？最可能的原因是越来越多的零部件开始在中国生产。第一阶段是把最终的装配阶段移向中国。但是在装配环节的成本节约实现之后，零部件生产成本的降低又提上日程。因此，第二阶段就是零部件生产移向中国。我怀疑，中国国内

　　第三是世界银行对中国2007年的国际收支所作的预测。世界银行经济学家预测，2007年中国出口增速将会下降，这会让中国经常账户盈余增速不会那么快，预计2007年盈余从2006年的2300亿美元上升至2600亿美元。我个人认为，中国经常账户盈余数字会更高。另外，世界银行预测中国FDI(外商直接投资)净流入还将继续增加。

　　这很正常：中国希望能收购更多的石油企业，但是大多数油企都不想出售；而目前想把生产基地搬到中国的外国企业则非常多。的确，中国的高投资部分解释了美国的低投资。

　　曾在IMF工作的拉古·拉简说：“工业化国家的企业们越来越不愿在国内进行大规模投资，但是在投资于非工业化国家时，它们又担心当地政策的不确定性。它们不但要担心中国与越南相比现在是否是个更好的投资地，而且还会担心10年之后情况会不会变化。”

　　我更同意拉简所说的第一点(就是工业化国家制造业的国内投资有限)，但是投资于中国的制造业似乎没什么不利因素。中国的制造能力正在快速发展，而中国2007年出口的增量就能与2001年全年的出口量相比。

　　然而，中国股市走势良好，人民币预计会继续升值，中国的银行很难说服中国私人投资者购买美元或者欧元资产。这样的因素我还能继续列举，因此非FDI资金流出可能根本无法抵消FDI流入。当然，这不一定全部反映在中国央行的

　　(作者为纽约卢比尼环球经济研究院资深经济学家，文章有节选)

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