为央行减负 全面地考虑加息的时机和方式

　　近几周的“周末加息论”已经给市场造成影响，加息与否已变成了社会公共问题，而非仅是央行的一项具体政策手段。之所以出现此种局面，主要有两方面原因：一是央行的政策独立性尚显薄弱；二是金融调控万能论泛滥。

　　从2006年央行的调控效果看，新增贷款3.18万亿、M2、M1增速分别达16.9%、17.5%的现实，一定程度反映出央行于2006年初制定目标，并未得到落实。仔细观察央行在2006年的调控表述，就会发现央行的调控目标在逐渐缩小，已经将调整贸易顺差和投资增速等本应由多部门协同完成的目标剔除出去，而将货币政策中心内容落在“中央银行流动性管理”之上。1997金融危机过后，财政部门定位的转型——由建设财政转为公共财政，同样是调控部门，前者在以投资低迷为主要特征的经济衰退时期转型，后者在投资高增的经济过热时期转型，从中反映出的一个核心内容就是随着我国市场经济体制的不断完善和经济全球化进程的不断推进，中国经济运行的各个层次已经发生了实质性变化，作为调控部门的调控思路和机制必须也要做出相应调整，否则“看不见的手”也会以不同形式逼迫你改变。

　　当前金融机构的超额存款

准备金率由2006年11月份的2.78%升至4.78%，而存款准备金率(法定+超额)已由11.78%升至13.78%，而在2006年年初为11.55%，年中最低曾降至10.76%，这一现象表明，随着法定存款准备金率的“适量微调”化的转变，众多金融机构已经由被动调整转为积极应对，实际上此工具的“深度冻结功能”刚刚显现出来，央行需要做的是如何将存在央行而主动权在金融机构手中的这部分流动性进一步锁定。

　　如果期盼央行的金融调控更加有效，该为央行减负。 (张涛/北京）

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