余永定：双顺差迫使中国每年给美国提供巨额补贴

　　专访中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定

　　增加完善社保医疗及教育的公共支出 取消出口导向优惠对内外资统一待遇

　　尹婕

　　我国国际贸易一直保持“双顺差”的局面，2005年，经常项目顺差达1608亿美元，资本顺差达629亿美元。2006年，这一趋势继续保持，推动了外汇储备高速增长，现在已突破1万亿美元大关。我国长期保持“双顺差”局面的原因何在？要纠正“双顺差”有哪些对策？就此，本报专访了中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定。

　　“双顺差”何以愈演愈烈

　　问：中国目前不但有大量的资本项目顺差，而且有大量的经常项目顺差，“双顺差”导致了外汇储备的增加，“双顺差”本身并不是一种理想的国际收支格局。那么，为什么中国在过去15年中保持了这样一种格局，并且有愈演愈烈之势？

　　余永定：1990年以来(除1993年外)，中国一直维持经常项目顺差的原因可以归结为以下几点。

　　其一，储蓄率过高。经济学的常识告诉我们，储蓄-投资＝经常项目顺差。2005年中国的投资率高达48.6%，但储蓄率更高，因而，2005年中国的经常项目顺差达到GDP的6%以上是不奇怪的。

　　其二，国内外经济的周期性变动。1993年

中国经济过热，同年中国贸易出现逆差，亚洲金融危机和美国IT泡沫破灭对中国的出口增长造成重要影响。2005年，特别是2005年上半年，中国经济相对疲软，进出口增长速度受到影响，因而2005年中国贸易顺差大幅度增加。

　　其三，中国的出口鼓励政策。长期以来中国政府执行了力度很大的“奖出限入”的外贸政策，包括：出口退税政策、有利于出口的

汇率政策以及鼓励发展加工贸易的政策等等。

　　第四，出口加工贸易在中国贸易中占支配地位。

　　加工贸易创造贸易顺差

　　问：怎样看待中国当前的贸易顺差？

　　余永定：在旧国际分工格局下，比较优势决定了各国的贸易结构。在当前的国际生产网络的价值增值链中，由于中国所处的特定位置，不管储蓄和投资的关系如何，也不管宏观经济周期如何，由国际生产网络中的加工和装配地位所决定的加工贸易是一定要创造贸易顺差的。2005年，中国1020亿美元的贸易顺差中，出口加工贸易的顺差为1400亿美元(这意味中国的一般贸易存在380亿美元的贸易逆差)。值得注意的是，在中国的加工贸易中，外资占据支配地位。可以推断，由于长期执行鼓励出口的政策恰逢国际生产网络的迅速发展，中国目前已经形成一种具有巨大风险的以外资为主导、出口加工贸易占支配地位的国际贸易格局。

　　长期以来中国基本保持了资本项目的顺差主要是外国直接投资。直到前几年这还是导致中国外汇储备增加的主要原因。从外国投资者的角度来看，中国经济的迅速崛起，以及由此带来的利润和利润前景自然是首要原因。但是，在正常情况下，外国直接投资带来的外汇应该用于购买外国机器设备、技术和管理，通常应该转化为相应的贸易逆差而不应该导致外汇储备的增加。外资流入转化为外汇储备的增加，意味着尽管我们自己有足够的资源购买外国机器设备、技术和管理，外国直接投资取代了国内投资。换言之，在中国所发生的并不是外国资源的利用而是股权与债权的置换(中国出让本国高收益股权换取美国低收益债权)。这种现象的发生同中国资本市场不发达以及对外资的各种优惠政策等有关。

　　美元贬值缩水外汇资产

　　问：“双顺差”给中国带来了哪些影响？

　　余永定：中国的双顺差是同各种制度缺陷、价格扭曲、宏观经济不平衡相联系的。作为世界的第三大资本净输出国，中国的投资收益一直是负数(2005年是例外)。与此相对照，作为一个资本净输入国(拥有大量外债)，美国的投资收益却一直是正数。事实上，世界人均收入排名第128位的中国正在每年给美国提供数百亿美元的补贴。

　　从长期看，随着外资存量的增加，中国国际收支平衡表中，外国投资收入汇出的数量会不断增加，中国在未来可能不得不进一步扩大贸易顺差以便维持经常项目的平衡。从短期来看，“双顺差”是当前流动性过剩的最主要根源。中国的外汇储备已经突破1万亿美元，外汇储备的持续增加给中央银行实行紧缩性货币政策造成了越来越大的困难。2002年以来，美元已经开始了所谓“战略性贬值”的过程，中国的外汇资产已经缩水。一旦美元大幅度贬值，中国外汇资产将会大幅度缩水。

　　增加公共财政支出

　　问：纠正“双顺差”，降低中国外汇储备的增长速度，有哪些对策？

　　余永定：增加旨在完善社会保障体系、医疗体系以及教育体系的公共财政支出，以降低居民对未来不确定性的担忧，从而降低储蓄率。通过财政和其他手段，例如法律、法规，缩小城乡、地区和阶层收入差距。深化国内金融市场、投融资体系改革，使国内储蓄能够顺利转化为国内投资。允许人民币更多地根据市场供求关系决定汇率。

　　取消针对外国直接投资的优惠政策，对内、外资实行国民待遇。取消鼓励出口的优惠政策。采取有力措施，制止地方政府为引入外资而进行恶性竞争。进一步推进价格体制改革，使价格能够充分反映国内资源的稀缺性。各级政府制定应急预案，为出口企业的结构调整做好充分准备，把结构调整对经济和社会稳定造成的冲击降低到最低限度。鼓励企业在国内上市，利用国内资金进行并购。鼓励三资企业利用国内金融市场筹集资金。实行与WTO不相冲突的产业政策，限制外资对某些特定产业的进入。而所有这些都离不开国内经济体制改革的深化。

　　宏观政策与调整相配合

　　问：“双顺差”是当前中国经济内外部失衡的集中表现，如何校正这种失衡？

　　余永定：失衡的经济结构已经形成，校正这种失衡显然无法仅仅通过宏观经济政策(如通过财政、货币政策刺激内需等)在短期内实现。中国必须尽快调整外资、外贸和产业政策，必须加速市场化进程。宏观经济政策应与上述调整相配合，并能促进这些调整的进行。

　　中国的以外国直接投资为基础的出口导向发展战略是历史的产物，积极引入外国直接投资(而不是借债)和积极出口创汇的方针在当时是完全正确的。现在中国经济已经发展到了一个新阶段，为了提高中国对外开放水平，我们必须对中国的发展战略、经济结构进行调整。所谓提高对外开放水平，就是要提高中国在全球范围内进行跨国和跨代资源配置的效率，唯其如此，中国经济才能实现可持续增长。

　　只要我们在“

十一五”期间能够实现经济发展战略和经济结构的调整，在未来的十年和二十年中，中国就能够继续维持稳定、高速的经济增长。

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。