经济通缩与消费通胀

　　侯宁 博客

　　“粮油价格又涨了”，这是京城百姓如今交流“生活体会”时经常说到的一句话。此外，上海、广东、山东等地粮油价格也在“跳跃式”增长，政府也不得不多次“回吐”行政粮以解燃眉之急。虽然专家认为问题还不那么严重，但，通货膨胀无疑已经开始在百姓生活的上空投下阴影。

　　通胀当然是可怕的，因为老百姓的工资没怎么涨，国内低迷的内需仍是专家的心病，甚至，著名的花旗集团最近还发表了一份报告，声称“通缩幽灵”正在逼近中国……

　　一边是现实的通胀，另一边则是潜在的通缩。这两种矛盾的判断同时出现，其实凸显的正是

中国经济转型发展到全面“入世”的今天所面临的两难困境。这是在市场经济改革和行政力量主导两者间不断“走钢丝”的现实。

　　一直以来，流动性过剩便是经济学家笔下的热门词汇，因此，央行才要不断调高存款准备金率，股评家才因此断定股市的资金面充足无虞，更有学者据此认定，世界经济的发展失衡了，所以热钱便要在逐利本能驱动下流到中国，从而构成中国资本市场的机会。

　　但是，失衡了的仅仅是不包括中国的“世界经济格局”么？当然不是。高举不下的外贸顺差成就了外向型企业，固定资产投资过热成全了

房地产大鳄，而低迷的内需，则成了国内其他商家的心痛。所谓“产能过剩”，折射的或许正是房地产商的扩张狂热和众多内需取向商家的无奈而已。

　　此时，流动性过剩引来的热钱能给我们带来什么呢？答案很简单：在资本逐利本性驱使下，它们只会让热的更热，冷的更冷。这也许就能解释，为何中国股市在大涨70%后反而更加“牛神附体”，为何处于宏观调控风暴中心的房地产股倒成了新的飙升龙头，为何原本被自己评定为有“制度性折价”的中国商业银行股，反而成了“投资价值巨大”的中国牛市的希望之星！

　　投机，这便是答案。

　　我们不能忘却一点，在一个资本市场影响力足够的市场经济社会中，社会危机首先便是以经济危机尤其是金融危机的方式开始的。更何况，我们的

证券市场依然是一个国企主导的计划味很浓的市场。所以，股市一旦有所闪失，受损的便依旧是涉及数亿人的数千万个股民。

　　通缩的，可能是宏观经济；通胀的，便肯定是老百姓的消费对象。对此，我们又做了多少准备？摩根的全球首席经济师罗奇说了，中国要做好最坏的准备。我们做好了吗？

　　这是一个让人亢奋的时代，这是一个让人忧心的年代。在这个时代，有人在中国式牛市冲击下虔诚欢呼“股市又涨一个板”，有人则提着菜篮子，在大街上抱怨粮油价格又涨了10%！

　　(作者为资深股评人士)

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