瑞银预测：全球经济增长将放缓

　　陈程

　　2007年，全球经济增长将会减速到3.4%，比我们估计的今年增长速度4.5%低一个百分点，比全球经济的趋势增长速度低0.25个百分点。如果我们是正确的，这一结果将会打破2002年~2006年四年来全球经济增长高于趋势速度的纪录——这是30年来全球经济增长最强劲的四年。

　　美国房地产市场萧条对其国内经济和全球经济的辐射成了我们对全球经济预测的关键所在。我们预计，美国经济在今年第四季度和明年第一季度的GDP增长率仅仅有2%，低于目前市场上普遍预期0.5个百分点。我们对美国2007年的经济增长速度预测值也仅2%，也低于目前市场上普遍预期的0.5个百分点。

　　进一步讲，世界上其他经济体的国内需求也并不是特别强劲。欧洲的国内需求在过去的几个月里受到刺激有所增长，但是欧洲中央银行的货币政策紧缩，和明年财政政策(德国、

意大利乃至法国)的趋紧很可能会降低欧元区内需求的增长。

　　同时，在亚洲，

中国经济已经显示出一个减速的轨迹，日本经济也受到消费疲弱的影响更加显示出向下的趋势。

　　这意味着，伴随着我们预测全球总需求减速的同时，全球的通货膨胀压力将会保持在可以控制的范围之内。

　　对于

美联储的动向，我们预计，明年美联储将会降息100个基点。作为结果，美国和全球的收益曲线很可能会保持扁平，或者从长期来看甚至可能出现反转。在欧洲，明年最初的几个月里，欧洲中央银行将会持续货币紧缩的进程，累计的利率上升幅度很可能会达到50个基点。同时，明年一月份，日本央行可能将再次升息25个基点。

　　因此，按照目前的趋势，未来一年，美国和其他发达经济体之间的利率差距将会缩小，但是美元的走势将会是更重要的问题。我们预期美元将会进一步贬值，持续在2002年2004年已经确立的趋势。

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