华尔街年终奖为何这么高

　　李华芳

　　年关将近，来自华尔街的新闻是，各金融机构形势一片大好，各家分红。例如高盛公司每个员工平均起来，今年可以分到62.2万美元。而摩根士丹利公司CEO年终分红是4000万美元。

　　华尔街是不是发疯了？按照美国的各种法律监管水平，疯的可能性不是很大。相反，华尔街正在吸引更多的资本。尽管安迪·凯斯勒在《华尔街的肉》一书中，形象地把华尔街比喻为绞肉机，警告投行从业者不要成为砧板上的鱼肉，但似乎这个风险太小，不足以阻挡资本的热情。在监管体系完善，正常的市场经济能够给予竞争者大体公平的机会，而从竞争中胜出的，自然也能获得更多的金钱。

　　华尔街的年终奖为什么会这么高呢？以前我们听传统经济学，说的是“无差别人类劳动”是其中的关键。但后来出了邓丽君，大陆的经济学家很难解释，为什么邓丽君的出场费要这么高？为什么一个工人劳动一年都买不起一张

演唱会门票？越来越多的高收入现象在新古典的供给与需求框架下，得到了很好的解释，所以人们转向了现代经济学。

　　按照这种经济学，一个人拿很多钱是因为有很多人通过直接与间接的方式“需要”他。对于一个人或物，有超过一个人的需求，就会出现买者之间的竞争，结果就把价抬高了。对于华尔街的金融机构而言，道理也是一样的。只不过他们是资本世界中的明星。

　　常理上，资本会朝着边际收入高的地方去，例如中国经济的高速增长吸引了大量外商直接投资(FDI)，但华尔街的金融机构是专业做发现哪里边际收益高的事情的，然后告诉投资者或者代客

理财等。因为他们专业从事这个行当，所以比普通人多懂一些哪个行业比较有前途，哪个国家比较有风险。这样大量的机构和散户投资者依靠他们做出投资决策，而机构投资者背后又是大量的间接个人投资者，个人通过银行、基金等形式进入了这个市场。所以这背后是一张无边无际的网，网上的人都需要华尔街的金融机构，所以他们的价就高了。

　　加上利用专业分工，他们比常人更知道投资机会所在，善于发现边际收益高的行业或地区，因此能挣到更多的钱。所以华尔街的高额年终奖，实际上不过是阐释了经济学的两条基本原则：第一是稀缺程度越高，价格就越高，这是根据供求关系得出来的；第二条是分工能带来意想不到的好处，包括高额利润与分红。

　　国内有不少城市跃跃欲试，要成为世界金融中心。但罗马不是一天建成的，华尔街也不是一步登天的。华尔街的可贵在于其在专业分工上做出了努力，在全球化的今天，它们没有囿于美国境内，而是面向世界进行项目发掘。所以当你在中国发现来自华尔街的投资时，也不必过于惊讶，因为通常来讲，资本的嗅觉是最灵敏的。华尔街投行人士的身影在中国不断出现，也在某种程度上反映出中国经济已经成了全球资本的“热带”。

　　至于华尔街的高额年终奖，除了在象征意义上刺激一下国人的努力进取外，别的意义并不是很大。当国人能冷静看待这种高额年终奖时，或许意味着中国经济发展有了质的飞跃。作为个人，去华尔街做一个投资银行从业者，无疑是一份很有前途的职业。当然，在尽力而为的同时，也要量力而行。个人如此，国家也同样如此，除了扬长避短发挥比较优势之外，也要更务实一点吧。

　　(作者为上海金融与法律研究院研究员)

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