梅新育：人民币升值为何势如破竹

　　梅新育

　　商务部研究院

　　最近人民币兑美元汇率持续上扬，首先是中国经济基本面良好，宏观调控正在逐渐收到成效，部分原因不是人民币太强，而是美元太软。对导致人民币汇率上扬的不同因素，需要不同的应对策略。

　　在刚刚过去的11月份里，世人目睹了人民币对美元汇率的连续上涨：短短20个交易日，人民币兑美元汇率相继突破7.87、7.86、7.85、7.84四个整数关口。

　　最近人民币兑美元汇率持续上扬，无疑有其经济基础。首先是中国经济基本面良好，宏观调控正在逐渐收到成效，中国经济软着陆的希望上升；经常项目和资本项目双顺差、外汇储备仍然在持续积累……这一切都对人民币汇率构成了有力的支持。由于中国经济持续增长前景可期，也由于中国国际收支双顺差格局仍将维持相当一段时间，就长期而言，人民币也必然呈现升值趋势。

　　其次，人民币兑美元汇率上扬，部分原因不是人民币太强，而是美元太软。最近一段时期，美元对几乎所有主要货币的汇率全线下跌，这种下跌，有经济基本面因素的作用，也有市场对消息反应的作用。就前者来说，美国经济明显降温，再加上持续的贸易逆差、财政赤字以及国会山易主，美元汇率要想不疲软也难。就后者来说，其在一定程度上可以追溯到我们中国自己身上。本来，由于对美国经济前景预期不佳，

证券投资者已经作出了相应的反应。中国是美国国库券第二大外国持有者，上万亿美元外汇储备中美元资产占多数，国内外市场参与者们因此时刻紧盯着中国政府涉及汇率和储备管理问题的一言一行。人民银行周小川行长关于储备资产多元化的表态在前，吴晓灵副行长上周又表示，由于美元有进一步下跌的风险，东亚国家必须减少对美元的依赖。他们的表态必然被市场参与者们理解为一种暗示，暗示中国即将抛售美元，相应全线抛售美元，也就不足为奇了。

　　第三个因素则是人们对中美战略经济对话的预期。根据中美双方此前达成的共识，第一次中美战略经济对话将于12月12日~16日在北京举行，美方日前宣布了与会美国高官的名单，财政部长鲍尔森领衔，财经部门主管高官几乎全部出动，以至于美国媒体不约而同地用了“高级别”、“非同寻常”之类字眼来评价这个豪华阵容的代表团。鉴于国会山易主等美国国内因素，人们普遍预期美方在此次对话中将在

人民币汇率、金融服务业市场准入等问题上对中国采取更加强硬的态度，鲍尔森本人也在回答英国商界领袖们的提问时坦言将在访华时与中方讨论提高人民币汇率弹性的必要性。

　　对导致人民币汇率上扬的不同因素，需要不同的应对策略。毫无疑问，面对导致人民币长期升值趋势的经济基本面因素，我们应当也正在加快产业转移和产业结构提升，转换经济增长模式，力图尽快从高度依赖成本优势转向依赖技术和质量优势，从过度依赖外需的增长模式转向内外需并举的增长模式；加快从强制结汇制度转为意愿结汇制，避免所有国际收支顺差全部转化为外汇市场上的

人民币升值压力。对于美元过于疲软的问题，鉴于此问题对世界经济正常运行影响太大，波及面太广，中国有理由与世界其他国家一样要求美国拿出一个负责任大国的姿态和行动来。而对于美方对中国单方面施加压力的企图，我们只能说这是肯定达不到目的的。

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