月度存款下降意味着什么

　　新华社记者 黄庭钧

　　中国人民银行近期发布的10月份金融运行报告显示，同9月末相比，10月份人民币储蓄存款减少76亿元，这是2001年6月份以来首次出现月度储蓄存款下降。

　　此次月度储蓄存款下降，折射出宏观调控政策效应正逐步显现，折射出老百姓理财与消费的困惑，更折射出经济结构调整的迫切。

　　▲月度存款五年来首降

　　在宏观调控政策效应逐渐显现的时刻，月度储蓄存款下降无疑是一个值得肯定的数据信息。经济专家认为，在当前流动性过剩、银行信贷冲动强烈的背景下，储蓄存款的下降，有望抑制金融机构的放贷能量，倒逼银行体系转变经营方式。“这恰恰是宏观调控政策所追求的目标之一。”复旦大学经济学院副教授陆铭博士说。

　　尽管

宏观调控近年来一直没有放松过，但是一个不容忽视的事实是，今年以来，我国信贷增长过快，再加上外汇储备大幅度增加，基础货币投放过多，造成投资增长过快问题突出，某些行业甚至显示出经济过热现象。陆铭博士认为，如果不能有效抑制这种现象的蔓延，将会危及宏观经济的健康运行，使前期的宏观调控效果大打折扣。

　　此次月度储蓄存款下降，在一定程度上将缓解银行信贷压力，继而减少一些地区和行业的盲目建设和无序投资，无疑有益于目前宏观经济的健康发展。

　　▲股市分流大部分存款

　　然而，另一个值得注意的数据是，10月份，证券公司客户保证金比上个月增加了2161亿元，同比增长了182.9%。“对比这个数据，尽管不能否认月度储蓄存款下降的积极意义，但也令人感到对现实情况还是不能盲目乐观。”同济大学投资研究所的一位研究人员说。

　　这位研究人员认为，这是一个不容忽视的数据信号。从中可以看出，月度储蓄存款五年多来首次下降的主要原因，是由于

股票市场的吸引力。换言之，减少的76亿元储蓄存款，大部分没有进入人们期待的消费领域，为拉动内需助一臂之力，而是为博取比存款利息高一点的收入，从银行的账户挪到证券保证金账户上，成为推动股指上扬的主要动力之一。

　　事实上，作为A股市场发行规模最大的IPO行动，中国工商银行当月融资规模达405.6亿元。如果考虑到这一因素，10月份月度储蓄存款的下降，很大程度上不过是资金的一次“位移”。因为，投资者将储蓄存款取出后，购买工商银行股票；工商银行筹集这些资金后，最终还是要发放信贷。不同的只是，这些资金以前是银行的负债，如今成了银行的资本。但银行流动性过剩的局面在实质上并没有变化。

　　也正因如此，11月15日，央行果断地再次上调金融机构的存款

准备金率0.5个百分点，以抑制一时激增的流动性过剩。

　　对于普通百姓而言，这样的理财路径，不过是当前投资渠道不足的无奈选择:房地产市场前景不明的当下，如果不满足于存款利息的微薄收成，那就只能冒着被套的风险，到股市上去“搏”一把。

　　问题在于，股市的风险并不是每个普通百姓都能接受的。在烈火烹油般的股市，人们很容易被迭创新高的指数所迷惑。殊不知，在“后股改时代”，股市普涨的行情早已结束，股价分化趋势业已形成。如果选股不当，被套的风险随时可能发生。

　　在把储蓄资金挪进股市的同时，应该想到，股市风险并不是每个普通百姓都能接受的。对风险承受力有限的普通百姓，当前提示一下股市风险，十分必要。

　　▲存款随时可能返流

　　经济专家分析指出，分流到股市的这部分储蓄存款，随时可能返流回来，一段时间内很难形成实质性消费需求。因此，月度储蓄存款下降对减轻银行流动性过剩，对降低过高的储蓄率，对促进宏观经济的健康发展，其作用都相当有限。

　　长期以来，储蓄率高企一直被视为我国宏观经济运行的一大隐患，过高的银行储蓄存款被视为“笼中虎”。但近年来，尽管政策面上对启动内需着力颇多，但人们不仅看不到“老虎出笼”的任何迹象，而且居民储蓄率还以每年0.5个百分点的速度上升。10月份，我国人民币储蓄存款余额仍处于15.8万亿元的高位上，居民储蓄率接近50%。

　　通俗地说，老百姓把收入的一半存进了银行。老百姓为什么有钱不敢花？原因在于，老百姓有着强烈的后顾之忧。

　　住房、子女教育、养老、医疗……哪一样不需要大笔的支出？社会保障体制不健全，给“未富先老”的中国老百姓，增添了许多不确定的担心。因此，他们宁可少花钱，多积蓄，以备来日之需。

　　“10月份降低76亿元，只是区区一点而已。况且，这76亿元的大部分还不是用于消费，而是想在股市谋求高收益，目的还是为了多攒钱。”同济大学投资研究所一位研究人员说。

　　专家指出，高储蓄率下的高增长，是通过高投资率实现的。虽然高储蓄率是多年来我国经济高速增长的重要保证，但靠高投资率推动的高增长，并不是资源最优配置下的效率最优的高增长，也是不可持续的高增长。

　　当务之急，是完善社会保障体制，免除百姓的后顾之忧；是开辟更多的投资渠道，让老百姓有更稳健的生财之道；是转变经济增长方式，让经济增长有质量可持续……

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