证监会亮剑 基金利益输送症结难解

　　赢周刊记者 李域

　　近日，据消息人士透露，市场预期中的“基金业整顿风暴”在持续进行，比如，证监会最近对南方一些基金公司持有重仓股的流动性问题进行检查与调研。但在业内人士看来，基金内幕交易一直存在，证监会此次亮剑也很难斩断其病根。

　　“其实利益输送是证券界的一个老话题，基金始终都是重点怀疑对象。”一位资深的业内人士告诉记者：“一开始，由于脱胎于券商，市场怀疑基金会不会给关联券商输送利润。开放式基金出现后，基金管理人有没有为了做大开放式基金规模而损害封闭式基金的利益？这个疑问一直困扰着投资者。”

　　事实上，早在今年3月份，按照中央的统一部署和要求，证监会就召开了治理商业贿赂专项工作会议，并研究部署

证券期货行业治理商业贿赂的有关工作。

　　针对全国基金公司的大规模检查也是证监会今年的重点工作内容之一。近日，证监会和地方证监局对上海、北京、深圳、广州的基金公司进行调查，重点就是基金销售违规行为。

　　记者了解到，按照证监会的部署，对基金公司的违规行为调查先由基金公司自查自纠，然后再由地方证监局出面检查，关键是找问题，规范管理、弥补制度上的漏洞。

　　在业界看来，证监会并非未雨绸缪。8月份的上海社保案，至10月的华安基金事件，引发基金监管风暴愈演愈烈。“我们都在等看韩方河最终受到何种惩罚，这将会是基金管理人员受惩罚的上限。”上述消息人士向记者谈道。

　　基金内幕交易一直存在

　　在2000年，“基金黑幕”事件第一次在媒体上曝光，从而引发了投资者对整个基金行业的信任危机。

　　“虽然目前信息披露更加透明化的开放式基金的发行已成为了新设基金的主力，并且基金立法的完善使得‘基金黑幕’发生的可能性明显下降,但是基金内幕交易的问题一直存在。”11月14日，广州某基金公司投资总监告诉记者。“基金的内幕交易早在几年前就开始成为困扰基金发展的问题之一，到现在，问题一直没有得到解决。”

　　投行也常常泄漏“内幕消息”

　　记者了解到，一些投资机构可以从上市公司轻易拿到大量内部数据，一些上市公司会向机构提供每月的销售数据，由此可以对公司的未来业绩形成基本判断；另外，对于公司可能进行的重组、收购，一些上市公司为了争取基金的支持，也会有意无意地透露这些可能影响公司股价的重大消息。这些消息都不是对公众的。在证券市场上，普通股民、基民就称这些为内幕消息。

　　“这样是否涉及内幕交易，还是属于基金公司调研的正确渠道，我们无法判断，因为目前还未有立法进行严格定义，如果严格按国际规范来运作，我们根本用不着去上市公司做调研了，调研来的信息，全是内幕消息。”该投资总监进一步说。“上市公司只是内幕消息的渠道之一，现在投行也成为内幕消息重要的来源，比如上市公司股改、重组或者增发的提前信息。”

　　法律漏洞防不胜防

　　“老基金向新基金进行利益输送、

封闭式基金向开放式基金利益输送等等已不再是什么秘密。”上述业内人士向记者表示，利益受到损害的主要还是基金持有人，基金公司敢于在高位接盘、勇于为他人作“嫁衣”的重要原因之一是其可以提取旱涝保收的管理费。

　　“坐庄”、“操纵股价”是机构投资者最害怕的指控，但是机构投资者的行为却又屡屡引起市场种种怀疑。

　　业内人士指出，从现行法规来说，很难界定基金的一致行动人身份，这是一大漏洞。以前段时间的广发基金联合坐庄传闻为例，广发基金总经理林传辉公开表示，由于广发基金公司总体在洪都航空(600316.SH)上获利丰厚，仓位较重。10月份之前，出于控制基金整体仓位目的，做出部分减仓行为。但是记者留意到，洪都航空(600316.SH)减持后的走势却不太理想，但是，投资者很难从外部断定到底是基金经理的预先投资判断英明还是另有隐情。

　　正因为这样，对于此类打擦边球的事件，市场对类似难以界定的“模糊”行为的警惕性也越来越高，但源于没有相应的法规规范，也很难查证。

　　“集中持股也是一个不太清楚的操作方式，我们也可以称这种持股方式为‘类庄股’的运作模式。”上述业内人士告诉记者。“大批由不同基金经理管理的基金同时大比例持有同一只股票，70多只基金持有贵州茅台(600519.SH)。”

　　无论是“一致行动”还是“联合坐庄”都被基金从业者坚决否认。“也许，在法规的监管之外，还可以寄希望于基金经理和基金管理人的职业道德。”前述业内人士有些无奈地说。

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