高辉清：2007年我国外商投资增长将止跌企稳

　　2007年以后，人民币升值长期预期、规范外资利用、国内两税合一、产业结构调整等政策对外商来华的影响依然存在，再加上世界经济可能放缓的不利影响，我国利用外资形势出现明显好转的可能性很小，但外资增幅再次出现大幅下挫的可能性同样也很小。

　　高辉清/国家信息中心经济预测部发展战略处处长、博士

    今年我国外资利用速度明显下降。前7个月，新批设立外商投资企业22772家，同比下降7.63%；实际使用外资金额327.07亿美元，同比下降1.16%。

　　展望2007年，我国外商直接投资增长将止跌企稳，但投资质量将明显提高，其中

人民币升值的长期预期等四大因素将抑制外商直接投资增长快速回升，高投资回报率等三大因素支持外商直接投资增长不出现急剧下滑。

　　人民币升值的长期预期意味着外商来华投资的成本将逐步加大，一些原本希望来华长期投资的境外投资者改变了自己的计划。尤其是因为外资在中国投资领域主要还是在制造业，并以出口为主，人民币的升值将在一定程度上削弱外商投资企业的国际竞争力。

　　此外，国内出台了一些规范外资利用的政策，如7月商务部、建设部等6部委出台《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》严控外资炒房；8月商务部、国资委等6部委又联合出台了《关于外国投资者并购境内企业的规定》，完善了对外资并购的规范。

　　国内两税合一政策的讨论，让一些原本有投资计划的境外企业转而采取了观望态度。在我国改革开放20多年中，尤其是在前10年，政策优惠一直是吸引外资的重要动力，而对外商投资企业税收优惠又是各地政府普遍采用的重要手段。近两年来，国内统一内外资企业所得税的呼声日趋高涨，而且实际立法工作也不断推进，客观上使得外商投资企业尤其是中小城市企业预期投资收益出现下降，来华投资的步伐因此相应放慢。据推算，由于实行内外资企业有别的税收政策，我国在外资企业方面的税收大约每年少收入2000亿元。加上我国每年对出口商品的退税，估计至少有3000亿元的税源让利给了外资企业和境外消费者。

　　为了落实科学发展观，国内产业政策调整加速，在环保和能耗方面的投资门槛越来越高，在东部沿海一些地区，当地政府不仅不欢迎外资企业对高耗能、高污染行业的投资，而且明确鼓励已有的相关企业向外迁移。

　　进入2007年以后，这些政策对外商来华的影响依然存在，再加上世界经济可能放缓的不利影响，我国利用外资形势出现明显好转的可能性很小。但是，从另一方面看，外资增幅再次出现大幅下挫的可能性同样也很小。

　　根据北京大学

中国经济研究中心宋国青教授的估算，即用规模以上工业企业的净资产和利润计算净资产回报率，从1999年以来，我国投资回报率处于不断攀升状态，从1999年的6%左右一直上升到了18%以上，处于空前高涨的水平，是全球各主要国家最高的投资回报水平。即使考虑到可能存在着高估等因素，规模以上工业企业的真实投资回报率肯定也在比较高的水平上。在这样的背景下，外资企业进入中国依然能够获得较大利润。

　　从目前有关立法进程看，两税合并有可能在近期进入全国人大初审，如果进展顺利，明年全国人大会议通过之后，就能够批准实施。在政策明朗之后，许多现在采取观望态度的企业，尤其是产品面向中国本土的投资企业，反而将开始进入中国。

　　明年我国利用外资的政策实质上也是“有保有压”，在有关政策的鼓励下境外投资对环保、节能、污染处理、再生

能源、绿色制造等领域的进入将加速。

　　总之，2007年我国利用外资形势应该呈现出一个平稳发展态势，对缓解我国人民币升值压力和宏观调控压力都有明显的帮助。与此同时，受有关政策引导，外商投资结构将更趋合理，有利于促进我国经济结构和增长模式的转变。

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