外需下降不是加快投资的理由

　　张立伟

　　近日出现了这样一种观点：当前低通胀率、高投资率拉动的经济增长有坚实支撑，并不过热，而且认为中国规模以上工业企业净利润从1999年的6%一直上升到目前的18%以上，而鉴于较高的投资收益率，“如果外需降下来影响到经济增长的话，甚至可以考虑进一步加快投资”。以上观点显然认为，投资和出口均是总需求的构成部分，此增彼减，自然可维持总需求的平稳。

　　可以通过数据鉴别这种结论是否正确。2006年上半年，中国GDP增长11%，投资增长高达30%，这本应带动进口增长，顺差下降。但实际相反，今年贸易顺差连创纪录，从何而来呢？海关数据显示，中国今年1-8月，一般贸易出口增速高于加工贸易5%，两者的进口增长速度则几乎相同，为此，2005年前8个月与2006年同期相比，一般贸易顺差由约230亿美元提高至439亿美元，所占顺差总额的比重也由37.8%上升至46.4%，提高幅度很大。长期以来，一般贸易出口增速都低于加工贸易，今年贸易结构可以说是一种新形势。那么这种形势反映了什么呢？

　　与加工贸易一开始就瞄准国际市场不同，一般贸易产品兼做着国内、国外两个市场，为此，今年以来一般贸易产品更加急切地追求出口，反映出的事实可能不是外需活跃，而是产能过剩企业遇到国内需求的瓶颈，转而积极寻求国外市场维持生存，出口的快速增长可能是产能过剩的一种表现，也暂时地舒缓着产能过剩带来的问题。

　　此时，如果外需下降，潜藏的过剩产能问题会立即表现出来，这种情况下反而必须加大控制投资过快增长的力度，如果只有外需的减少，而不管投资的控制，甚至要增加投资，那唯一的结果就是更加过剩？

　　从宏观层面看，2006年上半年急剧增长的固定资产投资和出口实际上有着一种同样的作用，两者均直接吸纳了2005年某些产业可能已经形成的产能过剩，这激起上游产业企业的再度扩张，经济景气在远离国内消费的基础上，形成生产部门内部的自我循环。如1-9月，中国净出口钢材达1445万吨，由多年的净钢铁进口国，首次成为了世界最大钢铁出口国，以上情况的发生难以与国外需求的活跃联系起来，更主要的原因应是2003年以来钢铁行业快速扩张产能之后的一种表现。

　　总而言之，目前的形势表明，仅仅从总需求构成的角度去理解出口和投资的问题是不妥当的，希望通过此增彼减的方式维持总需求平稳不仅是空想，而且危害无穷，出口与投资之间本身就存在密切的关系，如果说投资过快是产能过剩的原因，那么出口的快速增长便是国内产能日趋过剩、国内市场日趋饱和的一种表现，二者同时联系着产能过剩的问题。而如果外需增长已有所放缓，那么我们反而更应该加快解决产能过剩问题，抑止固定资产投资增长的过快势头。

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