卢比尼：美国经济硬着陆就在前方

　　卢比尼

　　我每天都被问及，我对2007年美国将进入严重衰退的观点是不是跟7月份刚提出来时那样坚定。答案是简单明确的：“是”。

　　尽管石油和商品价格近期出现下跌，但是现在衰退的可能性更大了。在我浏览近几周发布的宏观经济数据时，我更清晰地认为，在几个季度后，美国经济将会硬着陆，而不是普遍认为的软着陆。甚至，我仍然预期美国第三季度的GDP增长率将低至1.5%(正如我7月预期的那样，当时普遍的预期是3%)；我还预期今年第四季度经济将陷入停滞，并在明年第一季度，或者最迟第二季度开始衰退。

　　最近宏观数据的简单计算，证实了美国经济以第三季度经济增长放慢为始的、急速硬着陆的预测。另外，我坚持我8月前对公开市场委员会的预测，也就是

美联储下一步的行动将是2006年冬和2007年初降低联邦基金利率：近期的数据全部表明，通胀压力在下降，经济增长下行的风险急剧增大。而且我坚持之前的预测，美联储冬天放松货币政策无法防止2007年的经济衰退，因为房产市场和耐用消费品市场已经积重难返。

　　要预测第三季度和第四季度的经济增长率，记住第二季度发生了些什么：那时候，住宅投资急剧下降(-9.8%)；软件和设备等非住宅投资也出现下降(-1.6%)；耐用消费品消费持平而其他消费减少；贸易账户稍有改善；存货急剧增加，因为维持原有生产量的情况下需求减少，造成待售商品增加。

　　根据7月和8月的数据，以及9月初公布的数据，我们能够预测第三季度的经济增长吗？我用简单的数学方法计算的第三季度经济增长速度为1.5%，是第二季度(2.9%)的一半，只有第一季度(5.6%)的四分之一强。经济增长正以惊人的速度减速，这将在2007年把经济带入衰退，而且这场衰退比2001年更深、更严重，延续的时间也会更长。我可以列出总供需的具体组成来说明，为何我对第三季度的增长率大大低于普遍预期。(作者为纽约大学经济学教授，王慧卿译)

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