求解徐工案不仅仅是与向文波对话

　　□张志勇

　　徐工案久拖不决，至今没有一个明确的说法，很显然是谁也不愿担这个责任。事情闹到这样一个地步，谁表态都可能被挨骂。其实这本身就极其不正常，这么拖下去“受伤的究竟是谁”，显然是徐工机械。

　　现在看来，关于对徐工案的处理，一切都把“宝”压在国家发改委的一份名为《关于中国装备制造业重点企业重组并购的规定》上了，等待国务院的批准，都在等待“禁购”名单。在我看来，“禁购”名单即使出来，会那么具体到每一个具体的企业上吗？如果是具体到每一个企业上，那可能谁也别多说话，如果不是具体到每一个企业上，那将怎么办？

　　笔者在上一篇评说凯雷并购徐工案《受伤的究竟是谁》中就提出，徐工案搞到今天这样一个局面，形成“三化”，复杂化、政治化、情绪化。就这“三化”的判断，在我与向文波的交谈中，他基本也是同意的，只是对我所说的“情绪化”的说法他不太爱听。

　　8月中旬，向文波来京，我曾和他聊过。他应该既是徐工案的当事人又是局外人。我想听听他对徐工案解决方案的看法，其实这也是向文波所想的。向文波直言不讳，他也承认徐工案被越来越复杂化和政治化了，同时他也深感目前谁也不好对徐工并购案表态了。那么徐工并购案有没有解决的方法？向文波说当然有了。他开出的解决方案是：三一入主徐工机械，可以控股。按照原收购计划，徐工集团将其持有的徐工机械82.11%的股权转让给凯雷徐工。在这个计划中，三一占51%，凯雷占余下的30%多。这样就可以很好地实现徐工转制，同时也可以使徐工牢牢地控制在我们自己手中。在向文波看来这是徐工的存量资产和三一增量资产的完美结合，同时加上凯雷的金融资本，这将使徐工很好地实现转制，并实现徐工转制的真正意义。

　　对于三一来说，向文波的解决方案不能不说是一个完美的方案，但显然过于理想化。向文波应该是一个理想化的人———这是在我与他交谈时对他的印象。我当时就提出徐工会干吗？凯雷会干吗？是不是你向文波的一相情愿？同时我还对向文波提出，你就不怕有人说“三一对徐工是贼心不死”、“向文波打的是如此的‘如意算盘’”？向文波笑了笑说，这就是你所说的商业智慧。事后想想，解决徐工案不但考验我们的商业智慧，也考验我们的政治智慧。

　　上周，我的同事平波在他的水皮杂谈《凯雷会不会牵三一的手？》一文中，从彼此的商业利益中作了分析，同时他还分析了另一种与中联重科的不可能。很显然凯雷牵手徐工正是向文波所期待的一种完美解决方案。

　　但在我看来这只是其中的一种，应该还有多种。

　　在我看来，解决徐工案的关键问题就是怎么样的对徐工转制后的发展有利。是贱卖了还是没贱卖，很好解决。至于能不能卖，国家定就是了。对于这其中所涉及的一些问题仅靠情绪化是不解决问题的。而久拖不决，受伤的是徐工，这为什么不引起人们的高度关注呢？

　　在徐工并购案中，来自徐工机械方面的话不多。也就在上周，管维立给我发来他的文章《解读凯雷并购徐工对价》(参见本期)。他在此文中提出几个关键性的东西，他谈了评价基础：收购旧股与认购新股的对价性质迥然不同。管先生作了几种解读：解读之一，由凯雷的两步并购还原出对徐工机械的估值作价；解读之二，谁占便宜谁吃亏；解读之三，“对赌”；解读之四，凯雷承担要约收购上市公司徐工科技的成本；解读之五，凯雷承诺不因徐工机械支付股改对价而要求降低交易价格；解读之六，凯雷承诺引进项目，否则赔偿；解读之七，全面评估凯雷的报价水平；解读之八，是否贱卖了国有资产？

　　解决徐工并购案，在我看来不会再这样拖下去了，本月应该能有个说法。但又不会那么简单，向文波的解决方案也只能是其中之一。在我看来还是以“三个有利于”为好。前提是对徐工转制后的发展有利；同时也得“自由恋爱”，强拧的瓜不甜。

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